港股市场周报:市场弱势调整,有望确认底部

投资摘要:

投资策略:当周全球资金继续从新兴市场流向发达市场,恒指跌2.03%,恒生国企指跌3.05% ,在全球主要股指中排名靠后。当周港股全部板块均录得下跌,澳门博彩、电讯、外资保险跌幅靠后,内地多元金融、内地保险、能源跌幅前三;当周恒指下跌446点,权重股均有贡献;当周港股市场仍以调整来消化2017年美联储加息的超预期进度,以及年末资金有配置调整需求,市场整体弱势。下周将迎来2016年最后一个交易周,此时港股市场充分调整,消化深港通开通、美联储加息超预期、人民币贬值至今等消息面因素,迎来短期最坏时刻,反而有望较好地确认底部。市场相对悲观时刻,相对安全,毕竟市场还未对2017年3月的特首选举给予足够关注。当然,在当下内地债市危机警报未除、全球流动性收紧的外围环境下,还需对市场保持足够的警惕,但建议趁调整可逐步建、加仓,具体配置上,关注PPP线下受益最大的环保和城轨板块;以及着眼于长远、依靠自身内功在经济低迷期弯道超车的民营龙头如吉利汽车、呷哺呷哺、安踏体育、申洲国际、敏华控股等。

行情与估值:全球主要股指全面上涨,法国CAC40指数涨幅最大,涨3.6%;港股主要股指亦全面上涨,恒生国企指数涨2.1%,涨幅最大。港股各板块中,能源、保险板块跌幅居前,跌超2.9%。恒生指数动态PE值上涨至9.0倍,延续了近期上涨态势,贴近均值变量的+1标准差;板块中,仅有工程机械、建筑、可选消费、能源、内地银行低于06年以来均值,其他板块均位于均值以上。

市场情绪与流动性监测:当周恒指全面上涨;全市场卖空比例19.64%,较前一周上升4.9个百分点;恒生AH股溢价指数较前一周下降0.89至122.26;港股通、沪港通额度使用率均有所上升;外围市场情绪方面,VIX指数较上周上升0.45至12.2;TED Spread指数较上周上升0.06至0.48。当周美元兑港币汇率下降-0.0028至7.7589;当周香港货币基础上涨0.2%;Libor-Hibor隔夜利差上涨0.57386%。