煤炭开采行业:全国环保检查叠加雾霾影响,煤炭供需两弱

投资建议

本周煤炭板块明显回调,总体估值仍处较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。动力煤首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源;焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源;焦炭山西焦化、陕西黑猫。

行业观点

动力煤产地价格涨跌不一,港口库存继续上升。截止12月23日,山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1车板价480元/吨,周环比下降3%。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1车板价430元/吨,周环比持平。本周港口调入量明显下降,动力煤港口库存继续上升。近期受矿难整治、价格下跌及多数矿已完成全年生产任务等因素影响,矿企生产积极性下降。北方地区,受雾霾天气影响,环渤海港口连续多天封航、限航,装船效率大幅下降,库存量持续飙升。南方地区,尤其广东地区由于自相关环保监管部门进驻以来,大批工厂停产,对于燃煤工业企业整顿过程中,成交活跃度明显降低,市场以刚需采购居多。综合看,电力煤产地价格仍将弱稳,港口价格仍有一定程度下跌。

焦煤焦炭价格小幅下跌。截止12月23日,山西省吕梁地区炼焦煤市场S<1 G>75主焦煤价格1480元/吨,周环比下降3.3%;河北唐山1/3主焦煤报价1420元/吨,周环比持平。本周钢厂焦煤库、焦化厂焦煤库存同时上升。本周钢厂焦煤库存小幅上升,焦化厂焦煤库存也继续上升。本周钢厂焦化焦煤库存小幅上升,补库节奏明显放缓,随着钢厂采购焦炭价格下调,焦钢企业多转入观望采。本周独立焦化焦煤库存继续上升,各地环保力度不减焦企继续限产,独立焦企焦煤库存整体高位,采购节奏开始放缓,对炼焦煤需求有所减弱,但个别煤种还是相对比较紧张。短期内焦煤市场观望情绪会持续,价格有继续走弱的风险。

电煤价格弱稳,焦煤价格弱势下跌。继发改委宣布恢复330生产天数、协调电煤、冶金煤长协签订、确保铁路运输等多重措施保障下,煤炭紧张趋势有所缓解。近期受矿难整治、环保检查、雾霾天气等因素影响,煤炭供需皆受到一定影响。近期中煤协副会长表态2017年国家在2016年的276工作日、减量置换和产能交易制度、中长期合同制度和平抑煤炭价格异常波动机制政策基础上,提出煤炭最低和最高储备制度,市场看跌情绪加重,市场煤采购逐步放缓,港口价格继续下跌的可能较大,部分主产地价格将以弱稳为主。焦煤方面,随着钢厂、焦化厂环保限产需求放缓,部分钢厂焦炭采购价格出现下调,供给仍将维持弱平衡,但由于煤企因矿难影响供给也受到一定抑制,预计焦煤价格将弱势持稳,部分地区不排除小幅下跌。