传媒互联网行业专题研究报告:IP生财之道

行业核心观点:

IP有线上虚拟变现和线下虚拟变现两种方式,我们既看好线上虚拟变现未来继续增长的空间,也看好线下衍生品市场暂时空白而带来的“填补式”投资机会。

投资要点:

IP的形态:一切有影响力的,皆可是IP。

我们认为IP是一个基于版权、有一定粉丝基础,能够变现的虚拟概念。传统的IP产生形态包括小说、漫画等,进入互联网时代后,IP的来源逐渐变得多元化和碎片化,一首歌、一个人均可以成为IP。

如电竞主播若风、Miss在通过淘宝店进行变现时,他们便具有了IP的特征。

中国IP产业:爆发正当其时。

根据调查数据,90、95后人群中,二次元比例正在快速上升,用户需求必将带动市场增长。同时,我们分析无论美国还是日本,一国IP产业的成功皆来自于对自身历史文化素材的挖掘,中国历史长达五千年,文化底蕴深厚,可供改编为影游作品的IP素材数不胜数。与国际相比,我国文娱产业占GDP的也偏低,IP产业爆发正当其时。

IP的虚拟变现(线上如影游等)和实体变现(线下衍生品),前者仍有发展空间,后者更为一座被忽略的宝藏。

线上变现如小说、漫画等目前主要通过VIP用户付费(小说市场规模近70亿元),而未来将以版权运营为主。电影、游戏为观众或玩家直接付费,中国游戏整体市场规模已经超过美国,预计电影票房也将在2018年追上美国,成为全球第一大市场。我们认为,电视剧的变现方式比较特殊,第一轮先通过售卖版权给电视台或视频网站,后者将通过广告变现。

线下变现是指玩具、服装衍生品和主题公园等。两个现象:一是近年来漫展在我国越来越多,参会人数不断增长;二是上海迪士尼的开业,将激活我国主题公园行业。影视动漫和相关衍生品售卖在国际上的比例一般为3:7,我国衍生品市场占比仅不到5%-10%,还有巨大的空间。

根据这一逻辑,我们看好两只从衍生品起家,目前已经在动漫泛娱乐领域全产业链布局的股票:奥飞娱乐、美盛文化。