投资通讯(下午):杞人忧天与鹦鹉学舌

港国回落,恒指全日跌173点,报21636点,成交502亿元.

港股回落,恒指最高报21822点,升12点,最低报21595点,跌215点,波幅227点,收报21636点,跌173点,成交502亿元.十二月期指高低位报21591点及21819点,波幅228点,收报21615点,跌223点,成交99088张,低水21点,明年一月报21621点,成交33606张,十二月H股指数期货高低位报9199点及9338点,波幅139点,收报9207点,升跌143点,成交121992张,高水7点,明年一月报9216点,成交60459张.

恒生指数成份股成交194亿元,中资H股指数高低波幅9194及9325点,波幅131点,收9200点,跌131点,成交127亿元.

港股回落,稍为跌穿21600点后便反弹,最终仍跌173点,而升跌股份数目是501与971只之比,又是下跌股份更多,值得留意,今天转仓活动虽然明显(期指大部份时间在21600至21650点的五十点内炒波幅),但实际成交量一般,反映大户仍未积极转仓,因此留意明天及下周三的表现,或带来一定的启示.至于沪深港通方面,明天开始暂停买卖,到下周三复市后又面对除夕长假期,深港通资金流向仍是差不多,每天都有约五亿人民币资金南北向买入两地股份,但沽货数量只是一亿数千万,差别不大,相反沪股通成交更多,北向买入8.89亿人民币,但沽出多达17.80亿人民币,即净南下回流资金8.91亿人民币,而南下港股方面,南下24亿人民币,但沽出10.6亿人民币,即有净额13.43亿人民币,再加上8.91亿人民币,合计是22.34亿人民币回流本地.为甚么买卖沪港通的资金多,而深港通的资金少呢?可能深港两地接近,要开户口买卖的人士,早有方法,因此深港通的需求有限.虽然如此,但不要忽视深港通的长远带来的重要作用.

而深港通未能带来预期的高成交,因此大家都要面对港交所(#388)的估值问题,究竟港交所能否值这样的估值水平呢?过去大家因有深港通的憧憬,但可惜未能刺激整体成交,未来还有甚么的刺激因素呢?债券通可以吗?只要看看本地债券市场,除了每年一度的通胀挂钩债券(iBond)外,其他都没有买卖,相反国内计息游戏极普遍,投资者可将户口多余资金(十万人民币以上)购买一天,七天或28天的拆息,但恐怕这些拆息买卖难以开通给本地投资者,至于伦港通就更不用说,说到债券市场,为甚么大家会担心中国债券泡沫(虽然这是不容忽视的问题,但属个别的风险,可透过分散投资来降低风险),但对欧洲,日本一众央行买债至负息,近期债价急速反弹视若无睹(这是系统性风险,没有可能分散,一出事便大家一齐死),究竟对央行有多大的影响,要担心的不去分析,只每天作出人云亦云的鹦鹉学舌去杞人忧天.