食品饮料行业:五粮液控量保价,继续看好高端白酒

本周观点:五粮液召开经销商大会,公司增发已过会,影响股价因素解除,公司挺价态度坚决,不再给普通五粮液费用支持,2017年计划内供应量减少25%。茅台一批价继续上涨至1050元,经销商一致预期已经形成,开始补库存,加剧一批价上涨。在集中度提升和消费升级两大因素驱动下,白酒龙头有望持续增长,切换至2017年龙头估值都处于低位,建议重点关注茅台、五粮液、泸州老窖。

市场回顾:上周上证综指下跌3.44%,沪深300下跌4.02%,申万食品饮料板块下跌2.85%,跑赢大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌2.71%,啤酒下跌3.45%,葡萄酒下跌0.39%,肉制品下跌2.64%,调味发酵品下跌4.23%,乳品下跌3.66%。从行业横向比较来看,食品饮料板块跌幅相对较小。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体保持平稳,2016年12月16日京东数据:53度500ml飞天茅台1099元/瓶,比上周下跌20元;52度五粮液价格829元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格459元/瓶,52度水井坊价格439元/瓶,均与上周持平;52度剑南春价格359元/瓶,比上周上涨10元。

重要研报:发布行业深度报告《中高端白酒延续复苏,乳品和烘培精彩纷呈》,重点关注乳制品、白酒、烘焙三大行业。(1)原奶:原奶价格底部确认;(2)白酒:中高端白酒市场民间消费稳步提升,政务性需求下移叠加低端需求上移使腰部市场扩容,重点关注贵州茅台(600519)、泸州老窖(000508);(3)烘焙:烘焙食品人均消费量至少还有1倍以上增长空间,重点关注桃李面包(603866)、爱普股份(603020)。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件