生物医药行业周报:把握政策导向,逢低布局优质医药标的

投资要点

行情回顾:上周医药板块下跌3.89%,同期沪深300指数下跌4.23%;各板块中农林牧渔板块涨幅最大,上涨0.02%,建筑装饰板块涨幅最小,下跌5.76%。医药子行业均下跌,医疗服务板块跌幅最大,下跌6.99%;医药商业板块跌幅最小,下跌2.87%。

投资策略:本周市场受保险业务与投资监管强化及美联储持续加息预期等多方影响出现较大幅度的回调,整体估值向下移动。考虑目前市场偏向谨慎的风格,我们认为确定性的价值再次得到重视,应及时把握机会等待果实成熟落地。布局确定性可从两个方向入手:(一)2017年是新政策变革后的执行期,受益方向确定性较强,可把握政策落地效果初现带来的投资机会;(二)投资基本面优质或发生重大改观,高增速下估值迅速下降到较低水平的标的。

政策确定性领域值得重点关注的方向有:(1)医保目录调整、审评绿色通道等政策陆续落地,鼓励效果明确清晰的药品上市并广泛使用,有利于创新药研发企业如康弘药业、恒瑞医药、贝达药业等和高品质制剂企业如华海制药、华东医药;(2)各省两票制先后落地,检验试剂与耗材集中招标趋势明显,再加上营改增对政府监管能力的提升,都明确指向了流通渠道商的整合,而其中最有可能脱颖而出的是拥有雄厚资金实力与成熟管理体系的地区龙头,如润达医疗、塞力斯、瑞康医药;(3)中药配方颗粒政策的放开将为相关企业打开巨大市场,相关标的包括红日药业、华润三九、康美药业等。

业绩确定性方面值得关注的方向有:(1)拥有优质基本面,内生外延保障公司后续高速成长,而估值处于较低水准的标的,如华兰生物、九强生物、昆药集团、东诚药业;(2)企业经营管理发生较大改观,有望较快实现业绩反转的公司,如健民集团、哈药集团等。 行业要闻荟萃:明年京津冀异地就医直接结算;黑龙江63个县公立医院,全部执行两票制;湖南省“两票制”落地,严管药房托管;国务院医改办报告解读公立医院改革三大亮点;浙江省提出:全省采购国产医疗设备比例翻倍。

风险提示:系统风险,政策风险。