银河医药周观点:看好板块投资价值,首选低估值龙头公司

【一周观点】

上周医药股跌幅略小于大盘。我们目前建议加大医药低估值龙头公司的配置,当前行业增速企稳,近两年行业的估值消化充分,医药板块年初至今下跌13.27%,而医药板块前三季度的业绩增长仍有14%,因此医药板块的估值消化较为明显,当前的估值水平已经低于14年同期,考虑上近两年内部结构的分化,医药板块的低估值龙头白马公司的估值更低。同时,我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况,并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较,我们认为国内大市值白马股具有投资价值。国内医药行业白马股在16年收入、净利润皆表现稳健,增速远高于国外龙头的前提下,估值水平并不明显高于国际同行业。而国内市场整体增速高于国际市场,龙头公司成长性佳、长期发展具有确定性,因此我们认为医药板块的龙头公司后续仍有估值提升空间。

【中期观点】

2017年投资策略:1. 推荐低估值龙头公司。我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况,并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较,我们认为国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等;2. 看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等;3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药一致等;4. 看好创新药的发展前景。国内创新药的发展环境越来越好。看好恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司;5. 看好制剂出口行业。我们看好华海药业、人福医药、翰宇药业等公司;6. 看好医疗服务的发展前景。看好爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司;7. 看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。看好泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。