农牧渔行业周报:板块效应有望扩散,滞涨短期比估值更重要

投资建议

本周核心推荐组合是:登海种业、敦煌种业、隆平高科。我们近2周来连发5篇报告推荐种子板块,上周获得完美兑现,维持短中期皆有看点的判断,需要强调的点在于:1、短期来看,政策催化仅是开端,并有望于月底前进一步发酵,板块效应扩散,短期基本面的重要性可能会有所下降,滞涨标的有望迎来表现,如敦煌种业、新农开发、荃银高科等;2、我们推荐种子不仅仅是政策催化而已,基本面方面,相关标的扎实的预收与发货表现、粮价尤其是玉米价格16年以来的压力有望在17年解除都是重要的因素,除此之外,标的稀缺性、年底估值切换、品种选择同样是我们推荐的重要依据,因此,炒政策旺季主题是可靠的逻辑之一,但绝非唯一逻辑。其它板块方面:养殖板块短期亮点较为缺乏,猪价反弹逐步到位,春节前最蜜月的时期逐步过去,白羽肉鸡机会短期仍需等待,引种方面,11月引种量仍偏高,价格表现方面,商品代环节的表现预计仍需等待,短期由于目前补苗对应出栏为春节放假期,因此商品代鸡苗有较大压力;后周期板块仍然是基于“看长做长”思路下,作为布局明年的上佳板块,动保、饲料皆可为,持续推荐包括唐人神、中牧股份、禾丰牧业等。

行业点评

种子板块:11月底以来我们核心推荐了种子板块,上周获得完美兑现,本周我们强调板块效应有望扩散,短期滞涨取代估值成为我们首要关注的因素。核心逻辑在于--短期来看:经济会议召开,农业供给侧改革成为重点,农业政策催化仅是开端,从目前至一月底农业相关政策将密集落地,板块效应提升;同时,种子销售旺季到来,相关标的预收和发货表现良好,助力种子板块表现。此外,中长期来看:明年大宗农产品价格尤其是玉米有望持续表现,利好种植链,尤其是种子板块,粮价下滑已经给板块带来了足够悲观的预期与估值压制,从中长期来看,继续压制向下的空间已经不大,板块关注价值有望碎步提升。综合短期和中长期逻辑,叠加年底估值切换思路,推荐配置型品种登海种业、隆平高科,弹性标的敦煌种业、新农开发、荃银高科等。

养殖板块方面:养殖板块短期亮点较为缺乏,猪价反弹逐步到位,春节前最蜜月的时期逐步过去,白羽肉鸡机会短期仍需等待。综合目前供需因素来看,猪价反弹逐步到位,猪价继续上行的空间有限,但存栏量恢复仍比较缓慢,预计猪价17年大部分时间仍维持相对高位。禽板块11月引种量偏高,目前处于上游引种逐步恢复,下游供给收缩传导仍需等待的阶段。从草根调研了解的情况,父母代鸡苗价格仍然保持强势,商品代鸡苗方面,目前的补苗对应出栏时间为春节放假期间,预计商品代鸡苗价格短期有一定压力。

后周期板块:从储备明年的角度,后周期板块仍然是上佳选择。生猪补栏缓慢,但盈利持续高企是值得重视的因素,目前从能繁的角度看,存栏处于筑底阶段,从生猪角度来看,存栏处于缓慢恢复阶段。从趋势上来看,2017年能繁和生猪存栏将确定性向上,因此,后周期板块的最大基本面仍然是坚实的,向好的,时至年底,作为储备明年品种的角度,后周期板块仍然是上佳选择,动保、饲料皆可为。核心推荐:唐人神、中牧股份、禾丰牧业、生物股份。

重点数据

上周生猪价格回升至17.37元/kg,行业平均自繁自养盈利571.29元/头,毛鸡价格回落至7.17元/kg,毛鸡亏损1.2元/羽,糖现货价小幅下滑至6820元/吨,海参价格小幅下滑至126元/kg。