煤炭开采研究周报:矿难整治期,部分动力煤产地价格小幅上涨

投资建议

本周煤炭板块明显回调,总体估值仍处较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。动力煤首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源;焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源;焦炭山西焦化、陕西黑猫。

行业观点

动力煤产地价格坚挺,港口库存继续上升。截止12月16日,山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1车板价465元/吨,周环比持平。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1车板价370元/吨,周环比持平。本周港口调入量上升明显,动力煤港口库存继续上升。近期矿难不断,各煤炭主产区响应配合国务院号召,陕西、重庆、新疆等多地纷纷开展煤矿安全大检查,导致部分煤矿停产。此次尤其榆林、神木地区煤企受限较为明显,多数煤矿停产,煤矿几乎没有库存,使得前期开始回调的煤价再次上涨。随着煤企安全整治持续,虽然下游用户采购长协煤为主,但部分地区需求仍将持续,多产地价格仍将以小幅坚挺为主,港口价格仍将弱稳为主。

焦煤焦炭价格弱稳。截止12月16日,山西省吕梁地区炼焦煤市场S<1 G>75主焦煤价格1530元/吨,周环比持平;河北唐山1/3主焦煤报价1420元/吨,周环比持平。本周钢厂焦煤库、焦化厂焦煤库存同时上升。本周钢厂焦化焦煤库存小幅上升,补库节奏明显放缓,随着部分煤企下调焦炭价格,焦钢企业多转入观望。本周独立焦化焦煤库存继续上升,其库存上升比较明显的为华东地区,前期运输不畅焦煤到货情况不佳,现集中到货。从焦企采购上来看,由于近期价格回落且焦企开工下降,原料采购也显得偏缓和,随着焦企库存上升,继续补库的意愿越来越低,预计短期内焦煤市场观望情绪会增强,价格有走弱的风险。

电煤价格坚挺,焦煤价格短期弱稳。继11月初电煤长协正式敲定、11月中冶金煤长协签订之后,再加发改委宣布放开330天数生产、确保铁路运输等多重措施保障下,虽然矿难增加,矿企检修增多,部分地区限制一定供给,导致产地库存紧张、价格有所小幅上涨,但由于目前电煤市场多开始长协采购,市场煤采购逐步放缓,价格难有大幅上涨可能,短期产地价格将以坚挺为主,港口价格仍将有所弱稳。焦煤方面,随着钢厂、焦化厂环保限产需求有所放缓,部分煤企、焦企焦炭价格出现下调。不过对应煤矿企业自身宽井维持断层、可开采量减少等因素外,供给仍将维持弱平衡,预计焦煤价格将弱势持稳。