食品饮料行业周报:婴幼儿奶粉行业拐点已至,重点关注业绩高增长和管理层变革的标的

上周市场表现:上周食品饮料板块指数下跌2.72%(上一周为上涨2.72%),涨幅在排名第6名(共28个一级子行业),高于上证综指0.68pct,高于沪深300指数1.50pct,板块日均成交额182.19亿元(上周为17425亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为29.18,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为15.77和12.98。在重点关注公司中,上周涨幅最多的是山西汾酒(5.04%)、煌上煌(4.93%)和酒鬼酒(1.33%)。

上周重点资讯:(1)微酒:9日,微酒记者在宜宾五粮液股份有限公司获悉:2017年度,五粮液公司将对“普五”产品在2016年基础上实行总体减量25%。(2)微酒:9日,劲牌宣布:从12月9日起,对中国劲酒系列(8款)产品全线价格进行上涨。(3)酒说:12日,伊力特酒厂下发通知,现46度伊力特老窖调价至580元/件。(4)酒业家:茅台双12单日线上销售1.8亿,80后成网购茅台酒主力。(5)酒说:13日,茅台发布声明称,此前宣布43°和15年陈贵州茅台酒两款产品减量发售,并非有意限量,而是由于产能不足;发布《通知》意在将真实情况告知经销商,便于经销商合理安排自身经营计划)。

本周行业观点:(1)“茅五”1218经销商大会召开,建议关注白酒春节行情投资机会。12月18日(星期日),五粮液和茅台经销商大会成功举行,现场氛围十分热烈。同时,随着时间临近12月底,离春节旺季的时间也越来越近,经销商打款积极性有望逐渐加强。我们认为,短期内投资者可以关注白酒板块春节行情。明年来看,2017年白酒行业有望继续延续复苏趋势,同时行业分化有望加剧,中高端白酒增长潜力最大。推荐关注贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)、和古井贡酒(000596)。(2)险资监管政策趋严,提防相关个股短期风险。上周,保监会相继停止了六家保险机构互联网万能险业务;同时,派两个检查组进驻了两家保险机构。其中恒大人寿委托股票投资业务被责令暂停整改,前海人寿也表示不再增持格力股票,并在未来逐步减持格力持仓。我们认为,险资监管政策趋严可能会造成短期不确定性增强,建议投资者提防个股下跌风险,具体标的如中炬高新(600872)和伊利股份(600887)。但是,我们认为上述公司基本面稳健,股价具备业绩支撑;如果短期下跌幅度过大,建议投资者关注其反弹机会。(3)消费升级加速,关注保健食品业务收购带来新的增长点。在保健食品消费中,运动营养产品比重很小,未来增长潜力很大。根据RolandBerger2016年5月发布的研究报告,至2020年,中国运动营养产品预计年化增长率为15%,体重管理产品预计年化增长率10%。我们建议关注保健食品行业的收购事件,重点关注西王食品(000639)。公司收购全球保健食品领先品牌Kerr,收购后Kerr有望维持高增长,同时与西王在多方面有协同效应,有望对西王业绩带来显著提升。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2016年下半年,随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低,我们认为,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。建议重点关注业绩高增长和管理层变革的标的,重点标的如西王食品(000639)、承德露露(000848)和贝因美(002570)。基于上述分析,我们仍旧看好食品饮料行业的发展,给予行业“推荐”评级。