2017年A股投资策略及行业配置建议:唤醒春季躁动,配置通胀主线

PMI领先景气度指标:美国无论是制造业、服务业景气度均出现了回升,持续了5-6个月。美国11月制造业PMI53.9(前值53.4),服务业PMI54.7(前值52.3)

美国:充分就业,薪资水平不断上涨,通胀正在接近2%。10月份美国季调失业率在4.9%,CPI同比1.6%,核心CPI2.2%。

特朗普,非常“典型的商人”,执政思路还是很清晰,而且执行力强。担任总统(第一任)的成绩着手点一定是在“国内经济”,而这一块又是他的强项。“川普政策”最大的亮点在于减税和加大基建支出(PPP)以及对传统能源的支持。

“川普政策”能够同时提高消费需求和投资需求,对商品价格继续形成支撑。

美国正处于充分就业水平。同时,美国的通胀已经接近联储的政策目标。这意味着,如果经济增长继续提速,经济增长的正效应能够抵消加息带来的负效应,美联储将会继续收缩货币。

除了预计今年12月份加息一次,不排除明年年中(6月)加息一次。我们预计联储在2017年加息2次。

欧美CPI快速上行,2017年“欧美”央行“放水”周期将告一段落。美国2015年CPI中枢为0%,2016年10月已经上升至1.6%,为2014年11月以来最高值;欧洲2015年CPI中枢也为0%,2016年10月已经上升至0.5%,为2014年5月以来最高值。

日本央行相对不确定性较大,因为日本CPI通缩问题目前仍未解决。

美国资本市场呈现“债跌股涨”组合,隐含美国经济改善预期;

全球国债收益率联动回升,隐含通胀预期加强。