存在一些希望,但预测趋势仍然过早
我们的“图评中国”系列报告每月监控80余张中国宏观和微观数据趋势图表(包括行业和企业等),我们试图通过这些图表全面把握周期性复苏的任何迹象。8月份数据较7月份略有改善,很多领域正在企稳而并未进一步恶化,但要判断复苏拐点的时间或幅度还为时过早。
企稳好于放缓,但尚未复苏
总体而言,8月份绝对走势仍乏善可陈——发电量、货运量和机械销售等工业活动的主要指标依然疲软,大多数消费指标亦是如此。积极的一面是,成品油产量、汽车销售、盈利预测调整和国有企业利润等部分指标的走势较7月份有所企稳而并未恶化,同时持续去库存(尤其是下游)则在一定程度上抑制了部分大宗商品价格的下跌。好于预期的是,房地产固定资产投资企稳、新开工/竣工面积强劲反弹,但鉴于历史波动性较大,这一趋势能否持续还有待观望。A股市场情绪指标仍然非常疲弱。
关注要点:出口、流动性、政府换届、三季度业绩
短期出口前景对于预测四季度GDP走势以及判断就业等领域是否面临更大压力而言具有重要意义。我们还将关注贷款供应/M2数据表现、以及流动性在下列情况下能否继续改善:a)四季度同业代付产品从表外转入表内;b)基建固定资产投资项目进行债务融资。我们将密切关注大宗商品价格的反弹迹象、三季度业绩能否印证盈利触底、以及10月份十八大的顺利召开。
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