农林牧渔行业:中央再提农业供给侧改革,优选相关投资主题

市场行情回顾:本周大盘小幅上涨,沪深300指数下降1%,农林牧渔板块上涨0.4%,在申万28个子行业排名第9。子版块中农产品加工、渔业板块表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有万福生科、福成股份、西王食品;位于周下跌前列的公司有朗源股份、亚盛集团、南宁糖业。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格17.26元/公斤,周上涨1.5%,头均盈利608元,周上涨2.18%;仔猪价格40.78元/公斤,周上涨0.15%。

禽市:白羽肉鸡7元/公斤,持平;青岛鸡苗1.15元/羽,周下降20.69%;烟台鸡苗1.6元/羽,周下跌15.79%。玉米、大豆:玉米大连港价格1860元/吨,周下降1%;大豆现货价3726.32元/吨,周持平;大连大豆压榨加工利润62元/吨,周上涨19.23%。小麦、白糖:小麦现货均价2534.29元/吨,周上涨0.57%;柳州白糖现货价6980元/吨,周下降0.57%。海参、扇贝:海参均价130元/公斤,周持平;扇贝均价8元/公斤,周持平。

投资建议:中央再强调农业供给侧改革,优选改革主题。中共中央政治局于12月9日召开会议对2017年的经济工作进行分析研究,继16年一号文件后再次明确提出农业供给侧改革,并将其放在供给侧改革任务的首位。

我们认为,农业供给侧改革主要有两层含义:1、去产能去库存,使产需相匹配。一方面淘汰落后产能(如环保政策趋严淘汰养殖落后产能),一方面使全行业产能适当收缩(如收储制度改革);2、扩大规模经营,提高生产效率。一方面对土地、资本、劳动力等生产资料进行合理配置(如土地流转制度改革),一方面通过科技创新和现代化提高效率(如玉米转基因的放开)。对应目前我国国情,供给侧改革包含以下几大投资主题:1、玉米价格市场化改革,产业链利益重新分配。过去为了保护农民利益,国家对玉米等重要农产品进行收储,将产业链利润留在种植端,导致我国农产品价格和市场价格严重脱轨,产品竞争力缺乏,库存大量积压。2016年,玉米改收储为直补,玉米价格逐渐市场化,而产业链利润也将重新分配。2、农垦改革和土地流转。农业板块的国企包括两大类,一类是国家和地方国资委控股,一类是农垦和兵团控股。该类企业控制了农业大部分资源性资产,如土地、大宗农产品的储备和经营等,而农垦企业因为控制大量土地而备受关注。农垦改革未来的改革重点包括垦区管理体制及社会职能的调整、土地确权及流转等。3、种业的创新升级,主要落脚点在转基因。十三五规划中国家对玉米转基因产业化态度已经明确放开,从目前企业的进度来看,预计到2018年我国将出现成熟的商业化玉米品种,玉米种子的企业格局将发生变化。

建议关注投资标的:1、预计玉米价格在2017年大概率仍将走低并见底,继续利好下游饲料、养殖企业,推荐禾丰牧业、海大集团、大北农;2、农垦改革标的主要包括:北大荒、亚盛集团、海南橡胶;3、种业转基因对应标的:隆平高科、登海种业、大北农。