主要观点:
2013年1月煤炭行业动态概述
价格:国内动力煤价格一蹶不振、焦炭期货价格振荡上行引领预期;产量:国内原煤11月份当月产量同比增长2.7%;库存:秦皇岛港库存回升、冬季用电高峰即将过去;进出口:中国煤炭12月份进口量创新高;效益:行业月度利润总额迅速反弹。
2013年2月煤炭行业运行趋势展望
预计澳大利亚冶金煤出口受暴雨影响较小;2013年1季度印度进口冶金煤价格环比略有下降。
投资建议:
评级:未来十二个月内,行业投资评级为“中性”。
2013年是中国新一届政府的执政第一年,与市场观点不同的是我们认为新一届政府将不再为了短期的GDP增长过渡透支、而是考虑未来5-10年的长期稳定需求,因而将GDP继续压低到一个可接受的程度。
我们预计煤炭行业的黄金期已经过去,国内煤价在正常情况下已经难以上涨,煤炭企业业绩将从优秀变成让投资者担忧,现有煤炭企业的主业将成微利状况,企业的在建矿井、资产注入和重组已经不能产生以往的高收益,反而可能成为负担。
未来中国煤炭企业比拼的将是煤炭的开采成本,具有低成本优势的大型企业仍有扩张潜力。在煤炭价格走强之前,维持给予煤炭行业“中性”的行业投资评级。
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