脱硝电价政策点评:略低预期难改大势,脱硝千亿市场明后年进入建设高峰

事件:30日发改委宣布自今年12月1日起,将全国燃煤电厂上网电价平均提高约2.6分钱/kwh,将随销售电价征收的可再生能源电价附加标准由0.4分钱提高至0.8分钱;对安装并正常运行脱硝装置的燃煤电厂试行脱硝电价政策,每千瓦时加价0.8分钱,以弥补脱硝成本增支。0.8分基本能弥补脱硝成本,政策目的基本达到。本次脱硝电价出台的目的主要是弥补电厂脱硝电价成本,提高脱硝装置安装和运行的积极性,推动脱硝市场的发展。根据测算,脱硝成本平均约为0.8-0.9分/千瓦时,0.8分/千瓦时的补贴基本能弥补电厂脱硝成本。政策整体略低于预期,但对脱硝市场建设推动作用仍将明显,只是建设高峰期或有推迟。政策推出时点符合我们之前预期(和电价提价政策一起出台),但略快于市场预期(明年一季度);而脱硝价格略低于市场此前1分钱的预期。

对脱硝运营的影响判断:目前来看,脱硝机组建造完成后基本均未投入运营,本次政策出台后,所以已建脱硝装置电厂的运营脱硝装置的积极性将大幅提高,预计将全部投入运营。

对脱硝建造的影响判断:①背景回顾:按照国家节能减排工作总体部署,“十二五”期间我国要完成全国氮氧化物排放量削减10%的目标。9月环保部发布的《火电厂大气污染排放标准》,相较此前大幅提升。据统计到2015年脱硝容量将达到7.2亿千瓦,脱硝投资和运营费用将接近千亿元。②工艺选择:前端脱硝+后端脱硝为主流工艺。由于目前燃煤中氮的含量较高,氮氧化物排放浓度基本都在400mg/m3以上,低氮燃烧+SCR为最经济的技术路径。③前端脱硝市场:由于之前氮氧化物排放限制较高,由于成本较低,因此,电厂普遍安装了前端脱硝装置,但技改市场仍存在较大空间。另一方面,前端脱硝技术路径不单一,市场竞争主体主要是三大锅炉厂和龙源技术。④后端脱硝市场:目前从存量市场(现存电厂)来看,已安装后端脱硝装置(SCR)的机组比例非常小。本次电价政策出台将对建造市场启动和发展有着重要的推动作用。但是,由于脱硝电价等于或略低于成本线且处于试行阶段,因此,预计会有一定比例的电厂持观望的态度,加之脱硝建造时间周期较短(半年到一年),预计,脱硝建造高峰期在2012年下半年(开始进入高峰)、2013年(最高峰)、2014年(尾声)。(回顾:按照新《标准》:新建机组和现有机组排放限值执行时间分别为2012年和2014年7月1日。)脱硝行业监管将逐渐加强。今年以来环保局等监管部门对脱硝市场都处于政策实施前的考察调研阶段,预计此次政策实施后,监管部门重点将会逐步从考察走向实际监管,促使脱硝装置安装和投运。市场疑问之一:是否还有后续补贴政策?由于目前政策属于试行,市场均期待有新的政策出台,未来根据试行情况,随着电价政策改革不排除会有新的补贴措施,但预计短期内不会改变。

市场疑问之二:成本能否再降低?由于催化剂是脱硝的主要成本,而脱硝装置安装具有强制性,在脱硝电价接近成本线的情况下,脱硝主体将会寻找较便宜的催化剂以降低成本,从而促使国内催化剂代替国外催化剂。同时,随着生产工艺逐渐成熟和催化剂厂商间竞争加剧也会使价格逐渐下降。

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