综艺行业深度报告:厚积薄发,百花待放

我国综艺经历从20世纪80年代开始起步,发展到现在多题材、多模式、多渠道的阶段,产业链逐渐成熟。政策规定从无到有,相关规定覆盖范围越来越广,政策发展趋势总体趋紧,但也为行业进一步发展提供了健康的环境。商业运营模式从制播一体到制播分离,产业分工更加明确。视频网站的发展催生了网络综艺,优秀的网络综艺节目甚至可以反向输出卫视。

目前综艺制作成本提高,品质也更加精良,追求大投入、大制作、大明星、大营销。引进IP开始和中国特色相结合,进行本土化改造,加入中国元素,更加贴近中国观众需求。综艺成为人们娱乐生活的重要部分,话题制造性强,长期占据微博话题热搜榜。网络综艺的数量和质量两方面都得到发展,预计可以成为与卫视综艺并驾齐驱的另一中方式。

综艺节目自身所有的价值推动了产业发展。随着制播分离的实施,版权价值进一步凸显,近几年版权收入增长迅速,视频网站的发展增加了版权收入来源。综艺和营销相结合,广告价值高,广告主可以采取冠名、赞助和指定产品等方式植入广告,新创综艺为广告主提供了低成本广告渠道,也受到很多广告主青睐。综艺节目衍生能力强,热门综艺的衍生综艺也获得很高的收视率,多部综艺大电影票房过亿,“综艺+艺人经纪”、“综艺+电商”以及“综艺+游戏”等也成为实现综艺衍生价值的重要方式。

建议重点关注两类公司,一是产业链完整,创收能力强的公司,这类公司内容资源和渠道资源成熟,公司运营团队经验丰富,创收能力强,能够保持稳定发展和较高的毛利率水平;二是扩张型公司,除了公司本身的内生动力以外,通过外延来搭建更加全面的产业链结构和促进收入的增长,一般公司会进入快速增长通道,整体竞争力增强。推荐关注华录百纳(300291)、唐德影视(300426)、华策影视(300133)、北京文化(000802)。

风险提示:政策监管风险、市场竞争风险、优质原创资源不足风险。