2016年11月份制造业PMI指数点评:生产加快需求稳增,PMI升势延续

生产加快需求稳增,PMI升势延续

月份制造业PMI为51.7%,比上月上升0.5个百分点,延续上行走势,创两年新高。生产进一步加快,生产指数较上月上升0.6个百分点,连续5个月保持扩张势头。需求方面,新订单指数较上月上升0.4个百分点,表现出市场需求继续回暖的迹象;新出口订单指数和进口指数分别高于上月1.1和0.7个百分点,双双回升至临界点以上,且为年内高点,进出口均有多好转。采购量表现为稳步增长,原材料库存年内新高表明企业开始补库,产成品库存的下降表明下游需求旺盛,库存消化。从行业表现来看,消费品制造业扩张继续加快,高技术制造业和装备制造业仍旧领跑。对于未来前景,企业信心仍较充足。经济运行显现出一定积极信号,边际改善的趋势愈加明显。

A股昂扬向上,债市调整未尽

我们此前一直强调经济效益双升的观点,而经济的走好正不断从近期的数据中得到印证。PMI指数达到51.7%,继续创两年新高,且诸多分指标均创出年内新高。销售的加快和价格的上涨推动10月份工业企业利润继续向好。经济、效益“双升”的局面,将带来市场向上动力。股市盛宴才开启,建议投资者耐住波动,保持定力,不妨乐观些!就债市而言,经济的边际改善将抑制债市的表现。近期国内经济回暖预期加剧,通胀压力再起,年关临近资金面偏紧;大宗产品价格强劲回升;外部,由于特朗普的积极财政扩张引发对美国通胀、经济复苏的预期,且12月份美联储加息已成定局,人民币贬值压力不减。上述因素对于债市都将造成巨大的压力,所以短期来看债市调整未尽,仍需等待。

制造业持续向好,经济信心增强

月的指数稳中有进,增强了我们对经济前景的信心。数据表现非常靓丽,诸多指标创出年内新高,包括制造业生产指数、新出口订单指数和进口指数、原材料库存、从业人员、采购量、原材料价格、在手订单,供应商配送时间则创出年内新低,表现为生产、需求两端都非常火热。经济边际改善,但后续的表现的持续性值得关注。其中,产出增速、新订单增速、原材料库存增速环比都有所减缓,价格上升较快,面临一定的通胀压力,生产经营活动预期回落。从整体经济发展宏观趋势看,我国经济发展稳中向好的基本面没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变。因此我们认为PMI在未来整体将维持稳中趋升。