解禁压力专题报告:如何客观看待12月及明年1月解禁高峰

基本结论

今年12月和明年1月迎来解禁高峰期,潜在解禁规模分别为3742亿元、4407亿元,均为当年解禁规模最大月份。1)12月和明年1月共有492家公司解禁,规模分别为3742亿元、4407亿元,总计8149亿元,均为当年解禁规模最大月份。2)两月均后两周解禁规模较大,分别占当月解禁规模的76%、67%,其他时间均处于当年周度解禁均值之下。3)12月19日、26日、29日和明年1月23日、30日单日解禁规模较大,平均为883亿;12月30日、明年1月2日、9日也相对较大,平均为398亿;除这8天外,其他时间解禁压力均相对偏小。以上8天中有6天是周一,且未来两个月周一解禁规模占比63%。

应区分“首发原股东解禁”与“定增解禁”。今年12月份潜在解禁规模中以定增解禁为主(占比68.67%),明年1月份定增解禁占比相对较小(占比35.53%),而更多的以首发原股东解禁为主(占比59.84%)。由此,相对来讲,今年12月解禁减持压力更大。解禁结构分析:12月首发原股东解禁规模950.88亿,占比25.41%;定增解禁规模2569.51亿,占比68.67%;明年1月首发原股东解禁规模2637.00亿,占比59.84%;定增解禁规模1565.95亿,占比35.53%。由于定增股东解禁后减持意愿相比首发原股东较强,12月解禁减持压力相对较大。

从解禁板块结构来看,以主板解禁为主,中小板、创业板解禁占比相当。但需注意的是一般是估值过高的个股减持的动力更足。12月份解禁规模方面,主板、中小板、创业板分别占总规模比重分别为57.9%、30.7%、11.4%;解禁家数方面,主板、中小板、创业板分别占总数比重分别为44.8%、29.7%、25.5%;明年1月解禁规模方面,主板、中小板、创业板分别占总规模比重分别为42.1%、29.8%、28.1%;解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别占总数比重分别为34.0%、33.3%、32.7%。

解禁规模行业上以“传媒、公用事业、计算机”占比相对较大(个股影响大)。未来2个月解禁压力大的前5大行业分别为:传媒、公用事业、计算机、医药生物、机械,解禁规模占比分别为14.5%、11.4%、11.2%、7.4%、6.3%。

解禁个股分析:浙能电力、分众传媒、济川药业、陕西煤业、平安银行等解禁规模较大(具体参见表格)。12月解禁规模较大个股为浙能电力、分众传媒、济川药业、神州信息、北部湾港等,浙能电力和分众传媒规模分别为601.76亿元、531.31亿元,分别占12月的16.1%、14.2%。明年1月解禁规模较大的个股为陕西煤业、平安银行、牧原股份、贵人鸟、纽威股份等,其中陕西煤业和平安银行规模分别为444.69亿元、220.22亿元,分别占1月的10.1%、5.0%。

尽管解禁迎来高峰期,必然带动市场的波动,但对市场趋势的影响应结合其他因素综合考虑(如险资举牌等)。另外,解禁时点上看,今年12月以及明年1月份,均是当月的后两周解禁占比更大,且个股的影响更多。