中国经济周刊:如何看待CPI服务价格变化

热点思考:如何看待CPI 服务价格变化

本文讨论房地产销售和投资各自的对经济后续增长的影响:

房价是影响CPI 服务项变化的重要因素。服务业是典型的劳动密集型行业,其成本主要是劳动力的投入,而居住成本占居民生活成本超过了20%。因此,房价是影响CPI 服务价格的重要因素,今年以来房价同比快速上行是导致CPI 服务价格同比上行的主要原因。

本轮房价上行周期中CPI 服务上涨幅度明显偏弱。虽然今年以来CPI 服务价格同比与房价同比在方向上一致,但从幅度上看,本轮房价上行周期中CPI 服务价格上涨的幅度明显偏弱。从低点起算,本轮房价同比增速提高了16.4%,而对应的CPI 服务价格同比仅仅提高了0.4%。我们认为,本轮房价上行周期中CPI 服务价格同比上行幅度较小的主要原因在于居民收入增速的下降。

预计2017 年CPI 服务项同比增速回落。即使在乐观的假设下,2017 年的房价同比增速也将进入下行通道。另外考虑到整体经济增速仍在下行过程中,2017 年居民收入增速大幅回升的可能性非常小。因此,不同于2016 年CPI 服务价格同比的不断上升,我们预计2017 年CPI 服务价格同比增速将有明显回落。

大类资产表现:商品价格再度上涨

上周各大类资产价格表现中,商品价格再度大涨。股票市场中,沪深300 指数上涨3.0%,创业板指数上涨0.4%。债券市场十年期国债到期收益率下行2.5BP。商品市场中南华工业品指数上涨7.9%,南华农业品指数上涨2.4%。黄金价格下跌1.3%。从股票市场的各行业表现来看, A 股的28 个行业多数上涨,家用电器板块涨幅最大,通信块涨幅最小。

经济数据与政策事件

经济数据:10 月工业企业利润增速回升 国家统计局11 月27 日公布数据显示,1-10 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额52567.7 亿元,同比增长8.6%,增速比1-9 月份加快0.2 个百分点。10 月份,规模以上工业企业实现利润总额6161 亿元,同比增长9.8%,增速比9 月份加快2.1 个百分点。

政策事件:中央发布完善产权保护制度依法保护产权的意见

上周值得市场关注的经济政策和重大事件有:中央发布完善产权保护制度依法保护产权的意见;国务院:进一步落实有保有压金融政策,鼓励煤钢企业加大兼并重组力度。