电力设备行业:新能源汽车政策将定,电价改革全面铺开

省级电网输配电定价办法公开征求意见,输配电价改革步入全面铺开阶段:11月16日,发改委网站发布《省级电网输配电价定价办法(试行)征求意见稿》。至此完整的输配电定价政策体系已经完成。在前期试点基础上,新的征求意见稿强调了对输配电网更加严格的预先审批条件,并用对电网投资通过有效资产真实核定,调整准许收入等各类方式抑制电网的过度投资式。我们认为输配电价改革已经具备稳妥地向全国推广的条件,预计今明两年输配电价改革将在全国大范围落地。输配电价确定+新增配网放开+电网对接,电改最大的商业机会有了可操作实施的条件。增量配网放开给设备公司带来电改最大的商业机会—配售一体化。

投资建议:配网侧首推国网系:许继电气、涪陵电力、国电南瑞,配网设备优质标的推荐金智科技,白马成长股宏发股份(公司预计年底前通过特斯拉审核,在智能制造方面的全面改造升级),汇川技术。

新能源汽车政策待落地,高度看好明年景气度:1)18年起国补政策大幅退坡且地补只能50%配套,2017年初政策一旦落地,车企将从年初就开足马力生产,高度看好明年全年新能源汽车的景气度,2017年将是明确的行业大年。2)近日,汽车动力电池行业规范(征求意见稿)提出8GWh高门槛,目前只有极少数企业能够达到,行业格局未来将转向寡头垄断,真正有资金、有实力、有决心做好动力电池的龙头企业才能脱颖而出。投资建议:首推行业拐点和公司拐点高度重合的猛狮科技,重点推荐国轩高科、亿纬锂能;另外产能要求会快速提升电池设备需求,重点推荐先导智能、赢合科技,关注科恒股份;3)综合分析未来新能源汽车的重点仍然是乘用车,所以乘用车产业链一定是重中之重,乘用车体系未来的方向仍然是高能量密度高镍三元材料、湿法隔膜等。投资建议:材料板块我们按照两个层次来推荐,第一层次重点推荐明年产能仍然有缺口、可能涨价的电解液溶剂和铜箔,重点推荐石大胜华、诺德股份;第二层次重点推荐各子板块绝对龙头,按照空间顺序,重点推荐隔膜(胜利精密、沧州明珠,关注中材科技);高端三元(当升科技、杉杉股份、格林美);电解液及电解质(新宙邦、多氟多、必康股份)。

风电抢装预期17年全年装机量提升:“十三五”规划继续强调风电的重要作用,随着18年风电标杆价格下降,17年全年将会有抢装发生,全年装机量将会高于16年。推荐:金风科技(风电产业龙头);关注:泰胜风能,天顺风能。

储能政策红利加速释放,风口到来:过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。

风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商业化不及预期,电改推进速度不及预期、电池材料上涨不及预期