A股市场产业链2016年11月第3周周报:海外因素刺激,通胀周期推进

投资要点

产业链数据综述

(1)上游整体价格普跌,油价小幅反弹4.6%。上周,上游价格整体普跌,政策调整是核心因素。11月15日,监管部门已开始对浙江一家期货公司展开调查。11月16日, 发改委同国家能源局等组织召开会议,要求加快和增加符合安全条件的煤炭产能释放。

(2)中游BDI 指数大涨20.3%。长期供需优化,BDI 指数上涨,上周大涨20%,两周累计上涨40%以上。供给方面,海运巨头韩国韩进破产,航运产能进入实质性调整阶段。需求方面,特朗普在当选总统后强调,将加大基础设施建设。美国航运股随之暴涨,带动国内航运板块走强。

(3)下游30城市房地产整体成交面积环降0.7%,相比10月份同期下跌42%。

行业配置建议

海外因素刺激,通胀预期加强。美国2015财年的财政赤字占GDP 的比例仅为2.5%, 低于3%的国际警戒线,处于8年来最低水平,宽松财政大有空间。下一任美国总统特朗普已经高调宣布,将投资5000亿美元建设基础设施,重修美国的高速公路、桥梁、隧道、机场、学校和医院,并将推进一项全面刺激经济的计划。

BDI 指数大涨,通胀周期推进。2015年12月开始,PPI 同比增速数据持续改善。最近两月,上游以有色、煤炭为代表的资源品价格开始大涨。最近两周,中游开始发力, BDI 累计上涨40%以上。

继续看好在通胀周期中具有相对收益的行业。中国方面,生产资料价格持续上涨,通胀周期持续推进。海外方面,美国推出5000亿基础设施投资计划,经济刺激力度或进一步超预期。继续看好在通胀周期中具有相对收益的标的,除受益供给侧改革的相关行业如铝铜、煤炭、钢铁等,进一步看好景气复苏的航运行业。