海能达点评报告:定增10亿,大股东及员工全额认购,彰显信心

非公开发行股票募集10 亿元,加码主业发展。

海能达非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过 10 亿元,发行价格为11.31 元/股,发行对象为公司控股股东、实际控制人陈清州和海能达第三期员工持股计划。将用于第三代融合指挥中心研发项目、专网宽带无线自组网技术研发项目和补充流动资金。

全球专网空间巨大,市占率有望进一步提升目前专网通信还处于数字窄带的阶段,数字窄带的全球市场空间大约每年为100-150 亿美元。公司目前正在大力投入宽带产品的研发,预计年底或者明年就会有宽带产品陆续发布。我们预计宽窄带结合的专网通信市场规模将达到千亿美元。海能达 2015 年的营收是 24.8 亿元,市场竞争力处于全球第一梯队,我们认为随着专网宽带化的发展趋势,公司市占率和营收都将大幅提升。

拟收购赛普乐,进一步加码全球高端市场近期公司也正在筹划向伦敦证券交易所上市的Sepura plc(赛普乐公司)之全部股份发出可能要约(Possible offer)的事宜。赛普乐公司是一家专业数字对讲机、移动通信设备和解决方案供应商,属于专网通信行业,如果收购成功,将进一步助力公司进军全球高端市场。

盈利预测及估值全球公共安全问题凸显,各国势必会加大专网通信的投入,在摩托罗拉解决方案公司业绩逐渐下滑,市场份额减少的局面下,公司有望成为全球专网通信下一个龙头。公司业绩腾飞在即,投资价值凸显。我们预计海能达2016-2018 年EPS 分别为0.25 元、0.37 元、0.57 元。维持“买入”评级。

风险提示:海外国家对专网投入不达预期,国内PDT 网络建设不达预期