研究集粹:增量力度不足,存量收缩蓄势

市场回顾:上周上证综指下跌0.10%,创业板指上涨0.51%,两市日均成交额维持在6200亿元附近,较前一周微增20亿元。从申万一级行业上看,机械设备、房地产和交通运输表现最佳,有色金属回调幅度最大。宏观关注:年内人民币大量释放贬值压力,但明年人民币整体贬值空间十分窄!预计人民币明年底线7.2左右,还剩下的贬值空间更多只是预期所致,而非基本面因素。年初最恐慌的时期以来,中国资本流出压力较去年至今年年初大幅减轻。1-2年内,中国仍具有充足的外汇储备。人民币贬值传导至其他资本市场的恐慌在今年2月份以来未再发生,资产表现平稳。

金工观察:收益率的MACD择时信号&择时因子:ZZ500得分6分,中性震荡;创业板指得分4分,震荡走弱,或有继续回调可能;HS300得分6分,中性震荡,同样需警惕回调可能。基于日收益率的HMM择时信号:上证综指判断为震荡看空;沪深300强势看空;ZZ500判断为震荡;上证50判断为震荡。

策略推荐:上周二的交易结算金数据显示增量资金虽有入场但力度偏弱,博弈/存量指标较上周变化不大,既有存量规模并不足以支撑股市快速放量拉升。增量资金体量仍显不足时,市场继续上行还需重新缩量蓄势,若后市能继续通过大缩量、小调价的方式进行休整,更利于吸引增量资金进场完成行情切换。此外,市场近期对大盘股关注度明显升温,上证综指和深证成指的自由流通换手率不仅高于创业板指,也超过了近5年来的均值。本周行业趋势循环模型显示房地产行业值得重点关注。主题线索方面推荐关注东北振兴、国企改革、PPP、二胎方向。