策略周报:震荡与轮动中,基建主题不灭

近几周,我们预判A股市场将在中期震荡持续演绎板块轮动活跃的结构化行情。本周大盘也不断地上演了深强沪弱、沪强深弱,成长与权重此起彼伏的走势。A股在我们一直推荐的基建板块带领下,坚守3200一带,其中一带一路概念更是持续发酵,无奈监管部门对于黑色系商品的打压拖累大盘,市场情绪有所冷却,观望情绪再次出现,交投与上周比有所萎缩。大盘暂收于3200点下方,维持区间震荡的格局,与我们上周预判一致。当前位置,5日线与3200点整数关卡对大盘形成了轻微的压制,量能有所萎缩,短期内较难形成趋势性行情。但中长期看,资金进一步从房、债流向股市资产的趋势明确。

我们此前分析,特朗普的“宽财政”主张与我国当前大兴基建以对冲地产下行冲击的积极财政政策不谋而合。我们认为,房地产与基建将在中长期轮流发力支撑中国经济平稳转型。而判断房地产与基建谁来站岗主要是根据政府财政资金情况。自2008年以来,我国运用财政政策不断刺激经济,导致财政资金紧张,这也是今年房地产行业发力托底中国经济的一大诱因。经历了今年房地产市场的大行情,政府财政资金也得以修养生息。市场也开始积极布局受益于财政政策的个股,险资本周对于基建板块的举牌行为开始出现。我们认为今年四季度开始至明年底财政政策将会持续发力支撑经济平稳过渡。因此我们维持对基建、铁路、核能核电、水利、环保、建筑建材等行业的推荐,并提示重点关注两个主题方向,一是向海外输出供给的“一带一路”战略,二是与民间资本融合的PPP。

此外,近期监管层打压商品涨价导致黑色系产品价格明显下跌。市场对于中美两个超级大国大兴基建推升商品价格反应过快,也过于激烈,势必会引起监管部门的反弹。近期新华社发文表明2016年及2017年政府控制CPI在2%左右的意图。我们短期建议投资者规避黑色系板块。但中长期来看,两个超级大国积极的财政政策势必会持续推升工业原料的需求,而供给端扩张有限,国际大宗商品价格还将持续走高。建议投资者关注受益于通胀抬头的农产品、化工原料等上游周期品。持续关注有资源、具备定价优势的龙头企业。