2016年10月宏观经济数据点评之四:基数因素导致消费增速明显回落

今年10月份,社会消费品零售总额31119亿元,同比名义增长10%,比9月回落0.7百分点,与2015年4月和2016年5月持平,为2006年2月以来最低。主要关注点如下:

第一,消费拉动增长作用减弱。扣除价格因素,今年10月份社会消费品零售总额实际增长8.8%,分别比上月和前9个月回落0.8和1个百分点。消费实际增速回落,意味着其对经济增长的拉动减小,将增大稳增长的压力。

第二,汽车消费增速大幅回落。去年10月份,我国开始对购买1.6升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税。这一政策显著地促进了汽车销售增长,也推高了去年同期的汽车消费基数。今年10月份,限额以上单位汽车零售额同比增长8.7%,增速比上月回落4.4个百分点,导致社会消费品零售总额增速比上月回落约0.6个百分点。

也就是说,基数因素成为10月消费增速回落的最主要原因。

第三,居住消费增长有所放缓。9月底及10月初,20多个城市推出新一轮房地产调控政策,对居住消费的影响开始有所显现。今年10月份,限额以上单位建筑装潢材料零售额同比增长12.3%,分别比上月和前9个月回落3.1和1.9个百分点,连续两个月回落;家具零售额同比增长11%,比前9个月回落2.9个百分点。

第四,网上零售增速继续回落。前10个月,网上商品和服务零售额同比增长25.7%,增速比前9个月回落0.4个百分点,连续四个月回落。网上零售虽然增长放缓,但占社会消费品零售总额的比重却转而上升,前10个月占比为11.8%,连续两个月回升。

第五,消费加速增长难度较大。首先,收入增长放缓不利于消费更快增长。今年前三季度,全国居民人均可支配收入同比增长6.3%,比上年同期下降1.4个百分点。其次,未来两个月基数因素仍将影响消费增长。去年11月和12月,汽车销售增长同样较快、基数较高,未来两个月汽车消费难有更快增长。第三,新一轮房地产调控的政策效应仍将持续释放,不利于居住消费加快增长。总体而言,未来消费稳定增长面临一定压力,难以显著地加快增长。