中国经济数据简评:外管局数据显示10月份外汇流出放缓至400亿美元

基本观点:我们偏好的基于外管局数据的外汇流动衡量指标显示,10月份外汇流出规模从9月份的780亿美元降至400亿美元。我们的衡量指标综合考虑了国内非银机构的净外汇需求以及跨境人民币流动状况。

要点:在过去几个月中,我们重点关注了外管局发布的两组数据以衡量潜在的外汇流动状况:第一组数据是境内外汇结算数据,第二组数据是人民币的跨境流动状况。

今天外管局发布的第一组境内结售汇数据显示,10月份境内非银机构的净外汇需求为114亿美元(9月份时为333亿美元);其中74亿美元为净即期交易,39亿美元为新达成的净远期合约。

第二组反映跨境人民币流动的外管局数据显示,境内向境外人民币净流出规模为290亿美元(9月份为447亿美元)。基于我们在近期报告中所述的原因,我们将这一数据纳入了我们的净外汇流动衡量指标。

因此我们偏好的外汇流动衡量指标显示,10月份外汇净流出总规模为400亿美元(其中114亿为境内外汇净需求、290亿为流向离岸人民币市场的外汇流出)。需要指出的是,虽然国内汇市在月初的国庆长假期间休市一周,但历史数据没有明确迹象显示10月份的外汇流动数据存在特殊季节性。

除了今日数据之外,央行此前还发布了两组10月份外汇数据。一个是11月7日发布的倍受关注的外储数据:经我们估算的汇率估值效应调整,10月份外储下降了80亿美元。但是估值效应的不确定性很大,而且我们的估算可能存在噪音,因此我们还需考虑央行发布的另一组“外汇占款数据”(11月14日发布,它反映了央行的外汇资产账面价值),以此交叉验证剔除估值效应后的央行售汇情况。该数据显示,央行在10月份净出售外汇400亿美元(数值与我们的衡量指标相一致)。与9月份情况相似,外汇占款数据显示央行的外汇出售规模明显大于经估值因素调整的外储降幅,9月份/10月份的差值分别为230亿/320亿美元。央行定于11月份30日发布的远期外汇账目将就10月份外汇流动情况提供其它重要信息。

从2015年8月至今年10月底,我们的衡量指标显示外汇流出规模合计约1.05万亿美元,而外储和外汇占款所隐含的外汇出售规模分别约为5,000亿和5,800亿美元。图表1为我们的外汇流动衡量指标。