中国联通重大事件快评:混改预期进一步加强,持续看好

中国联通近期与阿里巴巴在杭州举行战略合作签约仪式,中国联通董事长王晓初、总经理陆益民,阿里巴巴集团董事长马云、CEO张勇等高管联袂出席;

月初中国联通与百度签署战略合作协议,双方以资源置换、技术互补、成果共享等方式在移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域开展深度合作;

近日,中国联通联合腾讯发布了“腾讯大王卡”,针对腾讯应用的定向流量优惠套餐。顾名思义,该套餐用户在使用腾讯应用,比如微信、QQ、腾讯视频、QQ音乐、腾讯游戏时产生的流量免费。

BAT三家集中与中国联通合作并非偶然,按照目前电信行业混改预期,当前时点与联通合作有望积极卡位。同时,参考我们过往报告逻辑,中国联通在内容、数据和互联网拓展方面相对积极,与BAT相关要素吻合。

改革预期进一步增强,期待有所突破

11月11日,发改委秘书长表示按照《国有企业发展混合所有制经济的意见》要求,发改委会同国资委等部门推进部分重要领域混合所有制改革试点工作,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目,开展第一批混合所有制改革试点。目前来看,在电信领域,联通参与混改的可能性较大。

从混改参与方看,不排除多家民营参与,也不排除其他国有成分共同参与。从近期的战略合作来看,互联网领域BAT、民营宽带运营商鹏博士(电信行业内民营与国有结合)和中信集团都有合作,不排除成为参与方。最终情况视方案而定,但联通混改相关预期逐渐加强。

业绩有望触底,看好公司变革预期,维持“买入”评级

未来,联通有望利用FDD成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上,精品网络质量将有利于缩短和移动的差距,变革层面,公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势,并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升,国企改革预期不断升温,属于目前通信板块中估值较低、改革预期较强的品种。预计2016/2017/2018年EPS分别为0.06/0.16/0.18元,维持“买入”评级。