传媒年度策略之院线行业:市场有望再度回暖,院线迎来整合新潮

报告摘要:

在国家政策积极推进电影行业发展的大环境下,中国院线行业发展取得重要成就。观影人次持续增长,院线和银幕等基础设施更加完善,国产影片质量也得到提高。但发展还未达到“天花板”,目前消费者票房支出占比较低,人均观影次数不到1,与发达国家相比还有两倍以上的增长空间,三四五线城市观影市场和海外观影市场有待进一步开发,未来院线行业还有巨大的提升空间。

对比美国院线行业的发展历程,我国目前正处于快速扩张期和行业整合期。“渠道下沉”,新建影院中一二线城市占比减少,分布集中在三四五线城市,不同规模影院分布也有城市差异,中型多厅使用范围最广,一二线城市大型多厅占比相对较高,三四五线城市小型多厅占比较高。票房分账制度不断改进,固定分账制受到冲击,越来越多案例参照美国阶梯分账制度,院线和影院分账比例下滑成为发展趋势,目前行业对票房收入依赖性高,盈利模式较为单一,行业需提升议价能力,增加卖品收入和广告收入占比。行业内出现扩张和并购热潮,整合资源,提高集中度和竞争力。全产业内拓宽布局,向上游和下游延伸产业链。顺应网络发展大趋势,在线票务和网络院线发展迅速,网络购票占比超过50%,传统售票渠道受到挤压,视频网络的发展提供了更多观影渠道,网络院线降低门槛,给小制作低成本影片提供平台,出现多部网络点击量过亿的影片。院线行业需要采取应对措施,突出自身优势,做好互联网行业布局或者增强合作。

建议重点关注两类公司:一、扩张速度快,运营能力强的公司,新建影院对票房贡献率高;二、产业链结构完整,业务类型多样,盈利渠道广的公司,多样化盈利方式可以减小票房变化对公司收入的影响,卖品和广告业务可控性更强,收入更加稳定。

如万达院线、中国电影、幸福蓝海和上海电影。

风险提示:国家政策变化、新媒体发展冲击、精品片源不足。