传媒行业:《民促法》过会,教育行业证券化进程有望加速

本周申万传媒行业上涨0.88个百分点,跑输沪深3001个百分点,跑赢创业板0.79个百分点。子版块中,各大板块均上涨,其中影视动漫、有线电视、营销服务、移动互联网服务涨幅较大,分别为1.11%、161%、1.35%和1.30%。估值来看,传媒板块市盈率为46.93,处于较低水平。

投资要点:

行情回顾:本周申万传媒行业上涨0.88个百分点,跑输沪深3001个百分点,跑赢创业板0.79个百分点。子版块中,各大板块均上涨,其中影视动漫、有线电视、营销服务、移动互联网服务涨幅较大,分别为1.11%、1.61%、1.35%和1.30%。估值来看,传媒板块市盈率为46.93,处于较低水平。

一周要闻:

(1)11月7日上午,全国人大常委会第二十四次会议以146票赞成、1票反对、8票弃权,表决通过《电影产业促进法》。《电影产业促进法》将于明年3月1日起开始实施,与此同时,实施多年的《电影管理条例》将依据《电影产业促进法》进一步修订完善。

(2) 11月9日,乐视体育推出“7587”战略,2017年携5大IP打造体育营销矩阵。

(3)11月11日,在以《创见教育新生态》为主题的GET2016教育科技大会上,芥末堆创始人梅初九在开幕式上发布了芥末堆今年的《教育行业蓝皮书》,认为有三个关键因素导致教育行业的变革:市场在变,技术在发展,政策在开放。

投资建议:

(1)本周民办教育促进法三审过会,修改后的民促法明确了营利性及非营利性民办学校分类管理的原则,并规定不得设立义务教育阶段营利性民办学校。我们认为此次修法有效澄清了营利性民办学校的法人属性、产权归属等问题,为行业加快资产证券化疏通政策阻碍。而对义务教育非营利性的界定,也间接确认了学前教育、职业教育、国际教育、以及K12培训等领域营利性民办学校的发展空间,利好未来资本投入。就市场影响而言,此次修法是长时间以来政策期望的落地,预计短期催化有限,更应关注中长期内证券化及行业整合进程。关注文化长城、威创股份、勤上光电。

(2)目前传媒行业整体估值回落,但是板块内部个股分化明显,建议在综合考虑产业方向与估值水平的基础上进行布局。一游戏:手游重度化,推荐龙头完美世界,关注有大IP的恺英网络;游戏出海,推荐中文传媒(智明星通),宝通科技(易幻网络),关注天神娱乐、昆仑万维。二营销:关注整合能力突出,在形成产业布局基础上以资本运作实现纵伸发展的公司,推荐思美传媒、利欧股份、蓝色光标。三影视动漫娱乐:关注头部IP联运,推荐凯撒股份、慈文传媒、星美联合、中文在线;关注明年票房有望回暖+院线行业横向纵向整合加速,关注万达院线、上海电影;关注低估值、增长强劲的捷成股份。

风险提示:文化娱乐产业监管政策变动风险,相关个股重组审批不通过风险。