头条聚焦:铜、铝的基本面回顾

11 月11 日晚间,国内商品期货夜盘在21 时开盘之后,多个期货品种合约仓位发生异动。发生从涨停到跌停的异动。相关情况媒体报道较多,不在累述。不算久远的上世纪九十年代的红小豆、绿豆、国债期货,甚至去年股灾期间的股指期货类似。目前国内三家期货交易所各上市品种的交易时间(北京时间)为:上午 第一节 09:00-10:15第二节 10:30--11:30 下午 13:30---15:00 夜间 21:00---02:30。

供给侧、去产能改革以及部分品种的供需周期错配借口,场外资金涌入炒作。

铜基本面——2016 年智利铜产量预计较去年下滑3%,秘鲁难以完成年初66%的年产预增目标。17 年新增产能压力较16 年将逐步下降。铜过剩压力将逐步减缓。需求方面保持稳定:首先,国内经济运行稳定,难以出现去年的大幅滑坡,国内铜的需求将趋于稳定,分项需求来看,电网基本建设投资维持高位,空调需求端,今年的空调库存已降到3000万台以下,去库存效果显著。前期房市的火热的滞后效应仍将逐步在未来体现。总体来说铜的供需从负面预期回归稳定。价格后期风险主要关注资金追逐热度和现货跟涨情绪。

铝基本面——年初以来中国的铝价上涨了30%,因为产能自律;来自煤价和氧化铝价格强劲的成本推动。但铝价的拐点不会太远,高的盈利能力触发供应响应;季节性需求疲弱;运输瓶颈缓解库存加速流向市场。盈利能力已从夏季开始下降(尽管铝价强劲),因为冶炼企业无法将成本上涨转嫁到下游。(铝的特点低库存液态交付、运输排后)。

但部分铝业上市公司具有航空板、汽车板的高端产能,如南山铝业、明泰铝业。