教育行业周报:民促法三审过会,教育资产并购加速

行业动态:民促法三审过会,民办教育分类管理正式落地。本周十二届人大常委会第二十四次会议审议并通过了新版的《民办教育促进法》,规定民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校。但是,不得设立实施义务教育的营利性民办学校。并对于存量营利性与非营利性的民办学校,实施不同的补偿机制。另外,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于实行以增加知识价值为导向分配政策的若干意见》,其中允许科研人员和教师依法依规适度兼职兼薪,包括允许科研人员从事兼职工作获得合法收入和允许高校教师从事多点教学获得合法收入。

公司动态:中泰桥梁继续停牌,教育资产并购加速。中泰桥梁重大资产重组进展:相关各方正积极商讨、推进相关工作,自2016年11月10日开市起继续停牌;勤上光电拟收购“小红帽教育”股权以及其实际控制或所有的幼儿园股权(包括但不限于对约75家直营幼儿园、33家托管及加盟幼儿园等相关权益)不低于80%的比例,资产初步估值约8.7亿元;盛通股份拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买北京乐博乐博教育科技有限公司100%的股权,交易作价4.3亿元;同时募集配套资金4.13亿元。

教育行业本周跑输HS300,整体涨跌幅居后。教育行业本周跑输HS300,整体涨跌幅居后。本周(2016.11.07-2016.11.11)教育综指上涨0.99%,沪深300指数上涨1.88%,跑输大盘0.89%,与其他SW一级行业涨跌幅相比,教育板块涨跌幅居后。平安重点跟踪个股中,表现最好的是高乐股份,一周累计涨幅2.85%,在教育板块中排在第16位;其次是秀强股份,一周涨幅1.18%,居于教育板块涨幅第25位。

投资建议:本周十二届人大常委会第二十四次会议审议并通过了新版的《民办教育促进法》,民办教育分类管理正式落地。另外,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于实行以增加知识价值为导向分配政策的若干意见》,允许科研人员和教师依法依规适度兼职兼薪。我们认为新版民促法将加速幼教、培训机构、职业教育和高等教育等细分教育资产证券化进程,对资本市场存量K12教育资产影响有限,但新增K12资产证券化难度加大;另外,国务院允许科研人员兼职兼薪的政策也给教育培训行业带来更多优良师资。我们坚持认为教育行业资产证券化空间巨大,行业投资机会大于风险,维持行业“强于大市”评级,建议重点把握龙头个股,重点推荐中泰桥梁(加速推进教育资产并入+海淀优质教育资源+A股国际学校第一股)、立思辰(教育生态日趋完善+B2B2C业务模式推进教育业绩快增+外延并购推进)、翠微股份(背靠海淀国资+参股国际教育投资+传统业绩底支撑)、洪涛股份(职业教育领域持续布局)、电光科技(K12+幼教+布局国际教育产业链)、勤上光电(K12辅导培训+教育版图向实体延伸);同时建议关注威创股份(幼教生态圈)。

风险提示:教育行业改革不及预期;上市公司涉足教育战略实施缓慢等。