建筑行业周报:财政部PPP再创新高,短期关注大基建领域

建筑行业一周涨幅靠后。本周(2016.10.24-2016.10.28)建筑装饰板块(SW)下跌了2.07%,沪深300指数上涨0.37%,跑输大盘2.44%。分子行业来看,二级子行业中其他基础建设表现最好,一周上涨1.6%,跑赢HS300指数1.23个百分点,表现最差的铁路建设,一周下跌7.2%,跑输大盘7.57个百分点。

建筑装饰行业处于低估值区域。当前TTMPE估值仅为17.92倍,PB估值仅为1.92,与主板市场平均估值接近,仅为创业板静态市净率估值的1/3,不到中小板指平均静态市净率估值的1/2。与SW一级行业横向比较,建筑行业PE略高于非银金融、银行;PB估值居于一级行业倒数第五,略高于交通运输、采掘、钢铁和银行。

一周个股表现:个股方面,本周宁波建工、光正集团、中设集团、延长化建、中泰桥梁涨幅居前,分别上涨21.01%、8.91%、7.68%、6.05%、5.31%。

本周建筑行业截止周末有3家公司停牌,30家上涨,54家下跌,整体表现偏弱。平安重点推荐个股中,宁波建工重大资产重组复牌,一周涨幅为21.01%。

行业动态:财政部PPP入库项目总额超十事万亿,后续落地执行率将加速。财政部PPP综合信息平台显示,截至9月30日,全部入库项目10471个,入库项目金额高达12.49万亿元,项目数和入库项目金额较6月末分别增长12.77%和17.63%,仍行业项目数来看,居于前三位的分别是市政工程、交通运输和片区开发,项目数占总量比例分别为35.42%、12.13%和6.24%。

投资建议:本周建筑板块表现垫底,一周涨幅跑输大盘2.44%,1-9月工业利润增速总体平稳,9月底,财政部PPP入库项目数10471个,项目金额持续攀升至12.49万亿元,后续PPP项目执行率将持续加速;我们认为,房地产投资增速放缓、PPP投资向纵深演绎均助力投资向大基建倾斜,大基建领域继续关注中国铁建、中国电建等大盘股,同时建议积极关注受益交通基建投资扩大,近期二级市场涨幅较小的山东路桥、四川路桥等事线基建个股,建议密切关注受益PPP项目推进的园林和水利板块短期调整后的机会。

平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文化旅游产业快速起航)、云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。