宏观经济形势研究:由于同比基数低2016年10月全国cpi预计为2.1%

投资要点

2016年10月份,全国居民消费价格指数预计同比上涨2.1%,9月份同比上涨1.9%,8月份同比上涨1.3%,同比增速连续两个月回升,但是回升的幅度缩小。从近几年的走势看,全国居民消费价格指数比涨幅仍然处于低位震荡状态中。

2015年10月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅处于波谷位置,同比涨幅只有1.3%,导致2016年10月份全国CPI同比基数低,是导致2016年10月份全国CPI同比涨幅扩大的主要原因。

分析全国居民消费价格指数(CPI)八大类商品和服务价格波动特征和波动原因,预测2016年10月份,食品价格环比9月份稳中有降,非食品价格环比9月份基本持平。新涨价因素不是2016年10月份CPI同比涨幅扩大的主要原因。猪肉价格和蔬菜价格波动幅度最大,在食品中所占比重大,对食品价格影响也最大。

从猪肉价格周期性波动走势看,目前猪肉价格处于周期性波动的波峰区域,很可能峰顶已过,未来猪肉价格波动下跌可能是大势所趋。猪肉价格波动下跌将成为拉动全国居民消费价格指数(CPI)中食品烟酒价格向下运行的重要力量。

因为鲜菜价格在2015年冬季和2016年初创了多年以来历史新高,因此将提升2016年冬季和2017年初的蔬菜价格同比基数。如果没有更大规模更大面积寒潮异常天气,蔬菜价格在2016年冬季和2017年初很可能出现同比下降的情况。

货币政策环境和总供求关系不支持物价持续大幅度上涨。2016年第四季度,中国稳健的货币政策预计不会发生变化;美联储已经结束量化宽松货币政策,进入谨慎、渐进加息阶段;欧洲央行和日本央行继续执行量化宽松货币政策和负利率政策,但是政策效应降低。各主要经济体货币政策不一致,不能形成合力,对物价的影响程度降低。从总供给和总需求看,世界经济复苏乏力,总需求不旺、总供给过剩局面继续存在,国际主要商品和服务价格不具有大幅度上涨的供求条件。中国经济下行压力大,重要商品供给充裕,落后过剩产能问题比较突出,物价不具有长期大幅度上涨的供求条件。