发表研究报告,维持百丽(01880.HK)“跑赢大市”评级,降目标价13%至5.8元。
管理层指未来中国的运动及休闲服消费市场需求的可见性更高。不过,管理层料9至10月的鞋履类的同店销售数字会维持较弱。该行降其2017及18年度的盈利预期分别9%及14%,但因其自由现金流缔造能力强劲,加上股息率高,故维持对其正面的看法。
该行指,上半年的鞋履类同店销售增长数字见改善至-10%,经营溢利率达16.7%亦稍高於预期,惟9月及10月则具挑战。该行降全年同店销售增长预测1.3个百分点,而明年度则降6个百分点,至分别-13%及-9%。
该行又指,运动服饰类占整体收入约56%,惟因其毛利率转弱,经营利润率由10.5%降至8.4%,逊预期的9.5%,因此降2017年全年预测至7.5%。
另外,该行指,公司的净现金由69亿元增至76亿元人民币,中期息12分人民币,派息比率维持60%,相信未来亦可维持。
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