有色金属行业研究周报:锌铝钴价格持续上涨

投资建议

密切关注铝空气电池的持续推进情况,继续推荐深加工和新材料板块,推荐标的:云铝股份和红宇新材。

行业点评

宏观因素:本周离岸人民币再贬值0.16%,美元指数下跌-0.62%。从联邦基金期货蕴含的加息概率看,12月加息概率从74.2%上升至79.5%(28日数据),年内加息的概率持续上升。全球流动性持续收缩。美国10年期国债收益率、欧元区10年期公债收益率、日本10年期国债利率分别从1.74%、-0.0251%、-0.056%升至1.86%、-0.0697%、-0.054%。

铝:加权平均成本上升至12500元/吨。本周上海铝锭现货价格涨7.5%至14226元/吨。电解铝原料价格提升拉动电解铝成本逐步走高,预计10月国内电解铝成本将提升至12500元/吨附近;其中氧化铝价格本周上涨0.86%至2550元/吨,环渤海动力煤价格指数报收于593元/吨,环比涨2.8%。板块中,成本方面有优势的企业受益最多。推荐标的:云铝股份、明泰铝业。

新材料:关注表面处理技术领域。近年环保监察压力增大,传统电镀成本不断增加,对应的表面处理替代技术的成本优势逐步凸显,PIP等新型表面处理技术的替代速度加快。推荐标的:红宇新材。

钴:17年长单谈判期临近,国内外价格持续上涨。本周百川资讯的钴报价上涨至21.8(+0.1)万/吨,亚洲金属网报价上涨至21.35(+0.1)万/吨,MB低等级钴价格上涨至12.7(+0.2)-13.45(+0.3)美元/磅,MB高等级钴价格小幅上涨至13(+0.25)-13.75(+0.05)美元/磅。11月10日-11日,中国镍钴年会在乌镇召开。镍钴年会前后,国外矿商和国内冶炼商将就2017年的长单价格举行谈判。按照以往惯例,在长单谈判期前后,价格将会出现一定幅度的上涨。钴金属价格继续维持观点--“年底国内钴价看涨至24万/吨、MB钴价看涨至14美元/磅”。板块方面,继续关注新能源汽车补贴目录细则的公布情况,四季度是否会出现一轮抢装行情。关注标的:华友钴业、洛阳钼业、中色股份。

锌:价格上涨至5年来高点,冶炼厂冬储抢矿持续发酵。本周锌价上涨至5年高点,伦锌涨1.6%报收2399美元/吨。SMM报11月国产锌精矿(50%)4200-4400元/金属吨,环比跌200元,进口锌精矿70-90美元/干吨,环比跌15美元/干吨。国庆结束后,冶炼厂冬储备货抢矿,南方地区尤甚,加之运输成本限载后增加20%,加工费加速下滑。我们维持“四季度LME锌目标价2400美元/吨”的观点,关注标的:驰宏锌锗,中金岭南。

黄金:预期透支后修正,金价小幅反弹。本周伦敦黄金现货价格小幅上涨0.76%至1276美元/盎司。美联储加息概率上升至79.5%,美元指数跌0.62%至98.31,流动性收紧致10年期美债利率从1.74%跌至1.86%。我们认为,本周金价反弹或是对流动性收紧预期过度反应的持续修复。我们继续维持年内1380美元/盎司的目标价。关注标的:山东黄金、中金黄金。

白银:银价跟随金价反弹。本周伦敦白银现货价格上涨1.25%,金银比从72.25跌至71.14。继续维持银价中期跟涨金价的观点。关注标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。