化工行业并购重组频现

经过三年多的去库存周期后,化工行业整体基本面仍未有实质好转,继续依靠固定资产投资的发展模式难以持续,行业面临转型升级压力,资产重组和跨界并购成为估值提升的重要途径。

卖壳谋求转型

化工类上市公司中,相当比例是国资上市公司。受多种因素影响,不少国有化工上市公司业绩大幅下滑。部分公司甚至连续亏损面临保壳危机。

部分公司大股东选择直接卖壳。继转让*ST黑化后,中国化工集团拟出让河池化工控股权。河池化工控股股东河化集团于与宁波银亿控股有限公司签署了股权转让协议,拟以9.66元/股向后者转让公司29.59%股份,转让总价款为84042万元。资料显示,河池化工主营业务为尿素、甲醇、液氨等,属于产能严重过剩行业。由于化肥产能过剩,市场竞争加剧,产品价格持续下跌,公司近年来业绩持续亏损。公司前三季度亏损超过10亿元。

去年11月,中国化工集团有意通过河化集团协议转让旗下河池化工部分股份,交易以公开征集受让方的方式进行。该征集方案于今年3月获得国资委审核同意。

若交易完成,银亿控股将成为河池化工控股股东,熊续强成为河池化工实际控制人。该股份转让的实施仍须国资委审核批准。

中国化工集团制定了较为严苛的交易要求,包括不接受纯财务投资者,需对河池化工现有产业具有清晰的经营发展规划等。

置换优质资产

部分地方国资则通过“腾笼换鸟”方式,将系统内资产与上市公司资产进行置换,实现国有优质资产证券化。

*ST建峰重组方案近期敲定。公司拟向控股股东建峰集团出售除东凌国际706.9万股限售股以外的其他全部资产及负债,拟出售资产估值14.87亿元;同时拟以5.93元/股的价格定增发行股份,收购化医集团、深圳茂业等股东持有的重庆医药96.59%股权,初步确定的交易对价为66.98亿元。根据业绩承诺,重庆医药2016年-2018年度扣非净利润分别应达4.5亿元、5.49亿元和6.2亿元。

*ST建峰主营尿素、三聚氰胺等产品。公司尿素产品主要以天然气为原料,相较于以煤炭为原料的尿素企业,处境更加艰难。目前西南6家气头尿素上市公司中,除四川美丰外,其余都进行过重组。

本次资产置入方重庆医药集团业务涵盖医药研发、生产、纯销、分销、零售等。2014年集团实现销售收入192.79亿元,在当年“全国医药商业企业销售排行榜”中排名第六,净利润则为3.54亿元。

化工资产从上市公司中全部剥离,盈利性较强的医药资产注入后将显著改善上市公司盈利状况。