钢铁行业研究周报:供给侧改革10月底进入最后期限

投资建议

本周政策持续推进,钢铁继续反弹。标的方面,继续看好首钢股份、永兴特钢、抚顺特钢、玉龙股份。

行业观点

钢价延续反弹。本周跟踪的区域成交量总体平稳,其中,北京地区成交量环比增加3.1%,武汉地区环比减20.9%,上海终端成交量环比减21.9%。开工率方面有所回落,其中,全国高炉开工率78.3%,环比降1.2%;唐山高炉开工率84.0%,环比降1.7%。钢材社会库存824万吨,环比继续降2.9个百分点。本周钢价延续反弹趋势,钢厂毛利则进一步回升,螺纹钢毛利102元/吨,热轧毛利353元/吨。

政策持续推进。本周发改委、中钢协均表示2016年钢铁煤炭去产能有望提前完成。我们认为,钢铁供给侧前期预期较低,一旦进入实质性关停将则将引发预期修复。前期我们提出的三大逻辑中,涨价和中报的逻辑基本已经兑现,而近期钢铁行业政策持续推进(供给侧+宝武复牌),板块相对收益显著。标的首推受益宝武合并的鞍钢、st八钢、st韶钢、本钢;其次,弹性大的首钢、新钢、三钢,低估值河钢、太钢等。

转型标的继续看好首钢、永兴、玉龙。1)永兴特钢:优质特钢龙头,随着募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;公司前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。我们认为,公司主业有一定安全边际,未来收购落地则将给股价提供较大弹性,维持“买入”评级。2)首钢股份:前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,虽终止筹划重大事项,但考虑到公司转型的逻辑充分性,以及客观必要性,我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。3)玉龙股份:对标黑牛食品,转型预期强烈;新管理层就位,实际控制人有望加快后续转型步伐;当前股价仍有一定安全边际,且新大股东承诺未来不低于转让价继续增持公司股票金额不少于1亿元。