汉得信息:业绩稳定增长,各条业务稳步推进

事件:

10月28日晚间,公司发布2016 年三季报。三季度实现营收4.40 亿元,同比增长36.42%,实现归属于上市公司股东的净利润6063.59 万元,同比增长8.09%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润5727.47 万元,同比增长15.67%。年初至报告期实现营收11.62 亿元,同比增长32.02%,实现归母净利润1.66 亿元,同比增加12.64%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.51 万元,同比增长14.11%。

结论:

1 业绩增长基本复合预期。

2016 年前三季度公司在手订单饱满,业务规模呈持续稳步增长的态势,各项主要业务收入均较上年同期实现了增长。前三季度营业利润同比小幅下滑1.61%主要是因为业务及人员规模的扩大导致的营业成本的增加。

2 供应链金融业务稳健经营。

目前已经有大约二三十家的核心企业的ERP 或者SRM 系统对接了公司的供应链金融平台。在保持稳健运营控制风险的前提下,公司对外放款余额已经突破一个亿。

3 引入战略投资者,助力汇联易。

公司通过引入VC 成立合资公司的方式来发展汇联易产品。一方面可以带来先进的管理思想,包括一些必要的市场和技术资源,同时也能激发核心团队全身心的投入产品发展中。目前汇联易已经有十多家客户,每家客户的差旅用户规模都是千人以上。

4 投资建议:

传统业务上我们看好公司对国外巨头份额的蚕食,而新业务供应链金融业务以及差旅产品汇联易均是从公司核心业务切入,原有优势和客户资源可以承袭,不管是商业模式还是市场空间上都有巨大想象空间,成功概率极大。

不考虑新兴业务,我们保守预计公司2016 年-2018 年的营业收入分别为16.13/19.83/23.81 亿,净利润为2.38/2.96/3.63 亿,对应的EPS 分别为0.28/0.34/0.42 元,PE 为47/38/31x。给予“增持”评级。

风险提示:宏观经济波动的风险、人力成本的风险