轻工制造行业周报:重点推荐释放业绩、进军整装卫浴行业的海鸥卫浴

本周观点

上周大盘先扬后抑,全周小幅收涨0.43%,轻工制造板块表现略逊大盘(家用轻工>造纸>包装印刷)。我们的推荐组合中,索菲亚、奥瑞金、珠江钢琴和劲嘉股份录得正收益。其中,珠江钢琴表现抢眼进入家用轻工子行业涨幅前五名。上周轻工制造行业公司相继披露三季度业绩报告,其中家居行业整体持续良性增长趋势。在我们推荐的家居行业组合中,海鸥卫浴前三季度业绩增速为39.06%,全年预计增速为50%至100%,显示公司积极推进非公开发行,切入行业爆发在即的整装卫浴行业带来的业绩弹性。本周我们继续重点推荐。定制家具龙头索菲亚前三季度实现业绩增速为48.04%。从定制家具行业来看,目前欧美发达国家拥有70%-80%的行业渗透,而我国行业渗透率仅为20-30%,行业整体渗透提升空间巨大。在此背景下,公司加速销售渠道下沉,适时推出促销套餐辅助销售,对公司打开中端市场、提升品牌渗透率都有重要意义,我们持续看好公司中长期成长空间,本周继续推荐。宜华生活已完成对华达利收购,已于9月实现并表,公司前三季度业绩增速为15.73%,持续中高速增长。华达利作为公司泛家居生态圈重要一环,有力丰富了生态圈软体家居产品品类,进一步促进了生态圈企业的协同发展。由于行业中长期需求有保障、集中度持续提升、华达利并表拉动业绩、人民币贬值利好出口及生态圈协同效应逐步显现等因素,本周我们继续重点推荐。

造纸行业方面,受益供给侧改革、行业落后产能淘汰力度加大、木浆价格持续走低及部分纸种提价,吨纸毛利率扩张大,造纸上市公司前三季业绩大都出现了显著提振。而近期成品纸新一轮提价潮或将再度显现,根据我们跟踪数据显示,包装用纸涨价已经落地,其中瓦楞纸上涨0.94%。此前已经发出涨价函的文化用纸,预计涨价也即将落地。本周我们继续重点推荐此前已发出文化用纸涨价函,持续受益溶解浆价格走高,并与复星集团达成战略合作谋求长远发展的太阳纸业。以及三季度业绩提升近两成,产能瓶颈已实现突破,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。

在家用轻工方面,本周我们推荐珠江钢琴。10月27日,公司公告与易弹信息签订合作协议,双方共同建设“智慧钢琴系统”。此次合作中,公司借助易弹信息在系统开发方面的优势,有利于公司顺利落实智能钢琴业务,推动公司线上线下艺术教育平台发展,并将进一步协助公司拓展艺术教育市场业务。此外,公司还与人民音乐出版社有限公司签署合作协议,双方将共同建设“教材研发与课程推广中心”。此次合作不仅能推动国内音乐教育行业发展,也将有利于提高公司钢琴教学研发实力和教学产品的竞争力,在提升公司品牌及企业形象的同时加速推进公司艺术教育产业发展。

在玩具子行业方面,本周我们推荐此前已发布IP产品,取得国家知识产权认证,坚持文化与教育双轨发展的邦宝益智。主题方面,我们建议关注布局彩票全产业链的鸿博股份和天音控股,以及完成对法乙足球队欧塞尔59.95%股权收购,三片罐与二片罐业绩有望同步大幅增长的奥瑞金。国企改革主题我们继续推荐不干胶产线下月复产,新产线投放在即的冠豪高新。

推荐组合:1)家用轻工行业推荐海鸥卫浴、索菲亚、宜华生活、邦宝益智和珠江钢琴。2)包装印刷行业推荐奥瑞金、劲嘉股份和鸿博股份。3)造纸行业推荐冠豪高新、太阳纸业和中顺洁柔。