信维通信2016年三季报点评:前三季度净利润同比增长146.91%,物联网时代前景广阔

投资要点

业绩增长强劲,毛利率稳定、ROE 快速提升

1-9月份,公司加权平均ROE 为22.34%,我们预计全年有望接近30%,这在消费电子行业公司中,是极为优秀的数字,体现了公司强大的盈利能力,按照股权激励的行权条件,我们测算公司未来三年的ROE 依然可以稳定高于20% 甚至超购30%,这样的盈利能力为公司股价的长期走牛奠定了坚实的基础。

产能逐步扩大,为未来发展进一步打下基础

公司预付账款1.61亿元,同比增加559%,主要系报告期内预付设备款及预付工程款增加所致。在建工程2441万,同比增加53%,主要系报告期对生产设备及厂房修缮加大投入所致。从这两个数据我们也可以看出,公司在不断的加大生产能力的投入,这将为公司未来的高速发展进一步打下基础。

物联网、车联网、声学领域发展空间巨大

未来天线、射频隔离器件、射频连接器及音射频一体化除了在消费电子领域外, 还会在工业、汽车、军事等领域有较大的发展空间,特别是智能硬件、车联网、物联网等都会有极大的市场需求。

股权激励为公司未来发展注入强劲动力

公司拟向激励对象授予限制性股票总计不超过2000万股,授予价格为11.71元/股。解除限售各年度业绩考核目标为2017/2018/2019年净利润不低于人民币7.5/12.0/15.6亿元。彰显公司对未来业绩发展的信心。

盈利预测及估值

我们预计公司2016-2018年实现营业收入分别为29.42亿元、50.18亿元、75.28亿元,实现归属于母公司股东的净利润分别为5.39亿元、9.12亿元、13.83亿元,同比增长143.4%、69.2%、51.6%,维持“买入”评级。