高新兴公司动态点评:内生外延双增长

投资建议。

公司于10月28日发布2016年第三季度报告,前三季度累计实现营业收入9.3亿元,较上年同期增长51%,实现归母净利润2亿元,同比增长229%,符合业绩预告。业绩实现高速增长主要原因是智慧城市大数据业务、通信安全业务及铁路行车安全业务保持较高增长,并表带来巨大财务增长。净利润增速高于营业收入增速的原因还有营业外收入较去年大幅增长。公司目前致力于打造安全的智慧城市,通过“城市数据总线”理论体系的实践和完善,积极构建智慧城市顶层设计。公司全面推进以公安信息化为立足点,以大数据应用、云计算为基础的智慧城市业务,并积极推进通信、金融、铁路等行业安全业务,融合形成大安全产业链,同时布局巡逻机器人及人工智能业务,主要客户为通信运营商、金融机构和政府等。预测公司2016-2018年分别实现营业收入18.79亿元、27.03亿元和38.70亿元,分别实现净利润3.02亿元、4.76亿元和7.14亿元。维持“推荐”评级。

投资要点。

并表是业绩增长的主要因素,全年承诺业绩有望达成。前三季度收入同比增长51.13%,主要原因是合并创联电子、国迈科技、中兴智联营业收入及通信业务增长所致。净利润增速大幅高于收入增速的原因还有营业外收入同比增长4125万元,主要原因是合并创联电子、国迈科技、中兴智联营业外收入及软件退税和政府补贴增加所致。公司100%控股的创联电子和控股90%的国迈科技的股东分别承诺2016年度净利润不低于1.1亿元和1875万元,从行业趋势和公司财务表现看,两公司应能完成业绩承诺。

巨额订单确保业绩增长无忧。公司今年重大中标项目金额超5亿元,是2015年收入的47%,其中平安立山安防工程建设BOT 项目,中标金额为4182.77万元;宁乡县智慧城市 PPP 项目,中标金额4.61亿元等。随着工程实施进度推进,收入利润也将逐步释放。

全面布局智慧城市、大安全产业链,人工智能等业务。公司目前致力于打造安全的智慧城市,通过"城市数据总线"理论体系的实践和完善,积极构建智慧城市顶层设计。公司全面推进以公安信息化为立足点,以大数据应用、云计算为基础的智慧城市业务,并积极推进通信、金融、铁路等行业安全业务,融合形成大安全产业链,同时布局巡逻机器人及人工智能业务,主要客户为通信运营商、金融机构和政府等。

风险提示:大数据、云计算等业务存在较大的市场竞争;电子车牌行业进展不达预期。