高能环境2016年三季报点评:布局完善的土壤修复龙头,业绩将进入快速增长期

16年前三季度业绩略低于预期

公司公告16年三季报,前三季度实现营业收入8.88亿元,同比增长60.6%,归属净利润7529万元,同比增长71.4%,略低于预期。实现投资收益约1300万元,增长较快,主要来自于参股子公司玉和田的净利润增长。报告期内,公司财务费用增长了307%,支出约1984万元,主要原因是去年同期的募集资金到位,而今年为投资项目建设,新增了短融债券和银行长期贷款。公司传统结算主要发生在第四季度,部分项目建设快速推进,全年业绩有望快速增长。

公司环境修复业务增长迅猛,在手订单丰富

公司在手订单预计超70亿元,其中约一半为工程类订单。工程类订单有望在近两年内完成确认收入,保证今明两年业绩。今年以来新签土壤修复类订单超12亿,全国排名第一。修复类订单具有周期短的特点,将为公司业绩增长带来显著贡献。

布局完善,打造固废综合处置平台进军PPP领域

公司垃圾焚烧发电拓展迅速,现有江苏泗洪、广西贺州、黑龙江鹤岗、新疆和田及吉林农安等五个城市垃圾焚烧项目,项目总规模近20亿元。其中两三个项目将于今年进入建设期,贡献建设收益。同时,公司积极重点拓展危废业务领域,现有危废危废项目8个,近10万吨的危废产能,明年有望翻番。凭借完善的业务布局公司进军PPP领域,今年先后签订了白马湖、濮阳和岳阳市三个PPP项目。在PPP模式下,公司后续订单量有望快速增长,为业绩增长打开新的市场空间。

减持影响基本消除,财务费用增大推动股权融资

公司前段时间绵阳基金和高管刘泽军的减持影响基本消除,后续减持压力不大。公司今年财务费用的增长快速将促使公司积极探索推进股权融资渠道,对提振公司股价具有积极正面影响。

盈利预测与评级

我们预计公司16-18年净利润分别为1.81/4.23/6.02亿元,EPS为 0.55/1.28/1.82,对应动态PE为62/27/19。公司在手订单丰富支撑今明两年业绩高增长,后续行情看好,维持买入评级。