普莱柯:业绩环比加速改善,新品上市有望驱动业绩持续高增长

事件:10月27日,公司发布2016年三季度报告。报告期内,实现营收约4.27亿,同比上升约18%;归属于上市公司股东净利润1.56亿,同比增长约33%;其中第三季度净利润约0.66亿,同比增长约43%。

我们的分析和判断:1、业绩环比加速改善,新品上市有望驱动业绩持续高增长。报告期内,公司新品储备逐渐上市,公司国内首创的鸡新支流(Re-9)基因工程三联、四联正式上市,引领技术变革,带动公司产品加速放量!前三季度公司收入、利润实现双增长,其中第三季度净利润同比增长约43%,业绩环比加速改善!我们预计圆环-支原体二联苗、伪狂等稀缺大产品也将陆续上市,将为公司发展奠定长期增长基础!2、切入口蹄疫疫苗,发展潜力巨大!公司公告,与金宇保灵签订《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗(大肠杆菌源)系列产品研发技术开发(合作)合同》,基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗(系新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗)具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点,是未来口蹄疫疫苗发展趋势。金宇是国内口蹄疫疫苗龙头企业,公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业,此次强强联合,切入口蹄疫疫苗市场,有望加速推进口蹄疫基因工程苗发展,发展潜力巨大!3、股票激励计划绑定管理层利益,激励完善将推动公司加速发展。10月18日,公司公告了2016年限制性股票激励计划(草案),公司拟授予的限制性股票数量为400万股,授予的激励对象总人数为117人,包括公司公告本激励计划时在公司(含全资及控股子公司,下同)任职的公司董事、高级管理人员、核心业务人员、核心技术人员、中层及管理骨干,其中总经理秦德超50万股,副总经理田克恭50万股,董秘5万股,其他管理人员合计269万股,首次授予限制性股票的授予价格为每股12.23元。限售考核条件为2016-2018年净利润以2015年为基数,分别同比增长不低于10%、20%、35%,同时每年研发费用占收入不低于7%。我们认为,本次激励方案整体规模较大,覆盖面广,将有效完善公司激励机制,有利推动公司加速发展。

投资建议:我们预计公司2016年-2018年净利润分别为2/3/4.5亿,复合增速约50%;维持买入-A的投资评级,6个月目标价30元。

风险提示:销量不达预期;