塞力斯10月31日上市定位分析

塞力斯10月31日将在上交所上市交易，该公司A股股本为5，094万股，其中1，274万股于2016年10月31日起上市交易。证券简称为“塞力斯”，证券代码为“603716”，以下为上市定位分析：

一、塞力斯投资看点

1、公司主营集约化销售业务、单纯销售以及自主体外诊断产品的研发、生产和销售，提高了医疗机构的采购效率，拥有完善的仓储条件和专业的体外诊断产品物流配送经验；提升医疗机构的体外诊断装备水平、节省设备采购及运营成本；提高了医疗机构的检测质量和检测效率；提供多种综合增值服务。

2、公司集约化销售业务优势主要体现在对上游体外诊断产品资源的有效整合以及为下游医疗机构提供的营销及服务上。公司通过与国内外知名大型体外诊断产品供应商建立战略合作关系，成为其在中国或部分省份的一级代理商，通过年度大规模的采购，降低采购成本，单位成本具有一定的优势。

二、塞力斯基本情况

主营：开发、生产和销售生物科技品、医用电子设备及配套消耗品、试剂等；办公自动化设备、机电、仪器设备的维护修理；相关产品技术咨询；化工产品（不含化学危险品）、医用器械软件开发，生物科技品、医用电子设备及配套消耗品、试剂等进出口及批发业务。

重要财务指标

指标名称

2015年度

2014年度

2015年度比2014年度增减（％）

每股收益（元）

1.61

1.48

8.78

每股净资产（元）

12.06

10.45

15.41

每股经营现金流（元）

1.21

0.79

53.16

每股资本公积（元）

4.96

4.96

0

每股未分配利润（元）

5.66

4.18

35.51

营业总收入（万元）

52965.97

44504.52

19.01

净利润（万元）

6430.59

5757.53

11.69

三、塞力斯上市核心内容

603716 股票简称 塞力斯

上市日期 2016-10-31 （周一） 上市地点 上海证券交易所

发行价格（元／股） 26.91 发行市盈率 22.98

市盈率参考行业 批发业 行业市盈率（最新） 40.33

发行面值（元） 1 募集资金总额（亿元） 3.43

四、塞力斯涨停板收益预测

预测涨停板数

收盘价

涨幅

每签收益

首日

38.75

44.00％

11，840元

1

42.63

10.01％

15，720元

2

46.89

9.99％

19，980元

3

51.58

10.00％

24，670元

4

56.74

10.00％

29，830元

5

62.41

9.99％

35，500元

6

68.65

10.00％

41，740元

7

75.52

10.01％

48，610元

8

83.07

10.00％

56，160元

9

91.38

10.00％

64，470元

10

100.52

10.00％

73，610元

五、塞力斯研报定位分析

公司成立于2004年，专注于体外诊断产品的集约化销售、单纯销售以及自主研发、生产和销售。经过多年的发展，公司在湖北省、湖南省、江苏省、河南省、上海市等区域，培育了数量较多、规模较大的客户基础，客户数量近600家。公司集约化销售优势主要体现在对上游体外诊断产品资源的有效整合以及为下游医疗机构提供的营销及服务上，有助于提高医疗机构整体装备水平，降低医疗机构投资与采购、运营成本和运营风险，提高检测质量及采购效率。

盈利预测。

我们预计2016-2018年归于母公司净利润增速24.87％、35.82％和35.83％，相应的稀释后每股收益为1.51元、2.05元和2.78元。

公司估值。

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司16年每股收益35倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20％的公司合理估值区间为47.94-57.53元，相对于2015年的静态市盈率（发行后摊薄）为39.73-47.68倍。

定价结论。

预计募集资金总额34，283.34万元，计划发行股份不超过1，274万股，对应每股发行价为26.91元，对应15、16年PE为22.30、17.86。