合力泰:业绩持续高增长,智能硬件及电子标签打开成长空间

公司发布第三季度报告:1-9月公司营收为77.08亿,同比增长166.56%;1-9月公司归母净利润为5.78亿,同比增长235.18%。公司1-9月基本每股收益为0.41元,同比增长155.02%。

点评:三季度业绩保持高速增长超过市场预期。公司三季度归母净利润为2.67亿,同比增长261.64%,我们认为超过市场对公司成长性的一致预期。今年以来,公司加速开拓优质客户,加快比亚迪部品件、业际光电及平波电子整合力度,进一步优化资源配置,智能手机产业链布局趋于完善,大客户导入注入成长动力,未来业绩持续高增长可期。

抓住智能手机模组的协同创新红利,积极布局新模组业务推动业绩高增长。智能手机行业经过近年来的发展已经趋于稳定,行业集中度的提升形成了大厂商越做越强、小厂商竞争疲弱的行业格局,手机面板细分行业尤其如此。今年来手机面板的资源紧缺导致价格不断上涨,而锁定重要面板资源的合力泰逐步释放产业链整合红利,从原先显示触控模组为主的战略拓展为触控屏模组、触控一体化模组、摄像头模组及指纹识别模组打包营销战略,“一拖四”形成客户黏性销售,为公司未来的主营业务保持高增长夯实坚定基础。

电子标签将成为“新零售”模式的核心环节和标配产品。我们认为,以电子标签为关键核心媒介的智慧O+O模式正对零售市场造成重大冲击,未来有望颠覆传统零售行业引领智慧零售新模式。在电子标签领域,公司上游锁定电子纸产能、下游紧密绑定国内独角兽汉朔科技的战略将有望在电子标签引领智慧零售的浪潮中率先获益。

维持“买入”评级。我们看好公司在智能硬件及电子价签布局,预计公司2016~2018年EPS分别为0.57/0.90/1.25元,维持“买入”评级,继续强烈推荐!风险提示。公司智能硬件及ELS业务市场拓展不及预期。