泡沫形成期间,各国经济增速处于平稳增长期或者由高速增长转向平稳增长的过渡期,且大多已完成城市化进程。日本、香港房价泡沫形成期间经济处于平稳增长期,新加坡、韩国、泰国在泡沫形成期间经济处于高速增长向平稳增长的过渡期。这意味着实体经济的增长已不是推动房价快速上涨的主要原因,换言之,经济增长已不能消化过快的房价上涨,从而容易出现地产泡沫。在房价泡沫形成期间,日本城市化率已达70%,韩国的城市化水平已达75%,而香港和新加坡为100%,即房价的过快上涨并非城市化进程所推动。
风险提示:基本面大幅恶化的风险。