流动性周报:短期利率小幅回升,企业信贷明显改善

核心要点:

公开市场操作:上周实现净投放955亿元,7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周,央行在公开市场实现净投放955亿元,7天逆回购投放3250亿元,共有逆回购到期5700亿元。利率上,7 天逆回购招标利率继续维持2.25%,该利率始于去年10 月27 日,利率依旧保持不变。上周逆回购投放资金继续密集到期,公开市场持续大额净回笼,但是央行上周连续加强公开市场操作力度,总投放量达6655亿元,意在维持相对稳健中性的货币政策。所以预计短期内市场资金面保持基本平稳。 市场利率:短期利率有所上升。截至10月21日,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.31%、2.55%、3.14%,较前一周末变化了+18、+25、+68BP,短期利率有所回升。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为4.39%、2.98%、2.91%,较前一周末变化了+189、+55、+43BP,交易所短期利率有所上升。10年期国债到期收益率为2.65%,较前一周变化-5BP,长债利率小幅下降。珠三角票据直贴利率为2.50%,较上周变化了+10BP,小幅上升。

人民币汇率:截至10月21日,伴随美元指数走高,美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.7558和6.7599,较前一周分别变化+0.0401和+0.0344,近期人民币持续贬值,贬值幅度较上周有所下降。总体来说,人民币贬值幅度相对而言并不大,短期内随着美国大选及12月是否加息的揭晓,人民币贬值节奏可能放缓,但中期人民币汇率的走势仍取决于中国经济自身发展情况。随着供给侧结构性改革的推进,中国经济不存在持续下行的基础,人民币汇率也不存在持续大幅贬值的基础。

信贷与货币投放:9月份新增人民币贷款1.22万亿元,远超前值。9月份新增人民币贷款1.22万亿元,预期1万亿元,前值9487亿元,超过前值,高于预期。从结构上来看,贷款结构得到一定程度的改善,居民中长期贷款新增5741亿,较8月的5286亿元增长455亿元,表明虽然受到楼市调控政策负面影响,但楼市余温依然使居民中长期贷款走高,占贷款总额的最大比重。企业信贷及企业融资需求明显得到改善,其主要原因是因为地方债发行量减少,对信贷冲击减小。新增社会融资增量1.72万亿,比8月1.47万亿元增加2604亿,增速提高0.2%;同比增加3638亿元,增速提高12.5%,反映出我国信用扩张速度仍然较快。其中M0余额6.51万亿元,同比增长6.6%;M1余额45.43万亿元,同比增长24.7%,比去年同期高13.3%;M2余额151.64万亿元同比增长11.5%,增速比上月末高0.1%,比去年同期低1.6%。M1与M2之间的剪刀差持续收窄。

融资融券:融资余额连续四日持续攀升至8982.10亿元。截至10月21日,沪深两市融资余额8982.10亿元,较前一周微升86.30亿元,周环比上升0.97%。沪深股市本周表现较好,投资者买入热情提升,迎来连续四日持续回升,周五稍有跌落,至8983.16亿元。