鸿达兴业:业绩符合预期,看好后续土壤修复业务

公司今日发布16年三季度报告,公司第三季度营收13.58亿,同比增长28.25%,归母净利2.46亿,同比大增83.54%。前三季度总营收35.95亿,同比增长27.85%,归母净利5.22亿,同比增长54.52%。

点评:

业绩增长主要来源于PVC产量提升和价格上涨。公司全资子公司中谷矿业PVC/烧碱综合项目一期于16年6月末转固投产后,本期PVC、烧碱的产销量分别增加30万吨至60万吨。主要产品PVC市场价格大幅上涨,目前PVC(电石法)全国市场价格已超6900元/吨,相对15年底价格低点上涨超40%。PVC产量提升和价格上涨贡献公司业绩。

定增方案调整,多业务产协同效应。公司决定将募集资金总额从不超过27.18亿元调减至不超过12.15亿元。同时,鉴于资金总额的调整以及公司15年度权益分派方案已实施完毕,本次非公开发行价格由不低于14.42元/股调整为不低于5.65元/股,发行股票的数量由不超过1.88亿股调整为不超过2.15亿股。其中用于土壤修复项目6.12亿、PVC生态屋及环保材料项目2.38亿,偿还银行贷款3.60亿。定增完成后公司产业链进一步延伸,形成主业突出、上下游产业链紧密结合的效益型结构,有效保障了公司的持续发展能力。

16年全年归母净利预计7.5-8.5亿,同比增长44.48%-63.75%。业绩增长原因是:1.子公司中谷矿业PVC/烧碱综合项目一期投产后PVC、烧碱产能增加带来的收入。2.16年1月收购的塑交所带来新的利润贡献。3.16年公司土壤调理剂和土壤修复业务利润较上年有所增长。

估值与财务预测:预计公司16-18的收入分别是50.27、66.31、83.88亿元,归母公司净利润为8.27、11.34、14.85亿元,EPS为0.34、0.47、0.61元。考虑到公司PVC产业链完善,定增布局土壤修复热门领域,未来业绩成长空间广阔,给予"增持"评级。

风险提示:原材料价格波动的风险,项目进展风险。