Signal or Noise 2016年第27:中马共建马六甲港口,“一带一路”再下一城

投资要点

马六甲海峡:历来兵家必争地,海上丝路必经地。

马六甲海峡是西亚石油运到东亚的重要通道,是全球最繁忙的海运航线,每年有超过10万次的船只往来。中国的85%的石油依靠水路运送,需要经过马六甲海峡。新加坡、马来西亚坐守交通要塞马六甲海峡,其在中国“一带一路”战略规划中占有重要地位。目前,马六甲海峡中新加坡港最大,年集装箱吞吐量高达3000万,而马来西亚最大的港口巴生港2014年的集装箱吞吐量为1100万。

马来西亚是“一带一路”的忠实拥趸,多项合作助力战略落地。

从7月份共建巴生第三港口到10月共建皇京港深水补给码头,马来西亚是中国的“一带一路”战略的忠实拥趸。主要原因在于:1)途径马六甲海峡中国贸易规模最大。根据马来西亚交通部长廖中莱所述,70%至80%航经马六甲海峡的船只的目的地是中国;2)“一带一路”战略是一个共赢战略,非零和博弈。不仅给沿线国家带来基建投资的资金和技术、贸易联系的加强,更能在旅游、教育、文化、购物、医疗等领域影响百姓生活;3)新加坡的竞争。目前新加坡港是马六甲海峡最大的转运港,中马共建港口有助于马来西亚更好的与新加坡竞争。我们认为中马共建马六甲港口,既有助于中方在运输方面有一定的控制权,也为一带一路的落地起到良好的示范作用。

关注直接受益中马共建港口及其示范效应带来的潜在受益个股。

1)直接受益于中马共建马六甲海峡深水码头的个股,中国电建、盐田港、日照港(三大中企参与共建马来西亚皇京港深水补给码头);2)示范效应加速一带一路战略落地:a、海外业务占比高的工程承包类企业:中国交建(1-6月海外签单892.64亿元,增速23.55%,远超国内)、中工国际(对外EPC 龙头承包商,在手订单充裕,手握旗舰级项目中白工业园);北方国际(北方工业旗下国际工程和民品国际化的平台,在建包括巴基斯坦拉合尔轨道交通项目在内的多个重点项目)、中钢国际(集团债转股获批,签署了柬埔寨西哈努克港450MW 火力发电站BOO 项目);b、拳头出口产品:高铁类如中国中车(国际业务拓展有效,海外高铁项目持续增长)、水电类如葛洲坝(水电建设龙头,中巴经济走廊水电示范项目建设者)、核电类如中国一重(公司是我国三代核电自主化、批量化、规模化发展的中坚力量)。