宜通世纪:物联网平台+智慧医疗,垂直应用领域持续延伸

事件:

公司拟以发行股份及支付现金方式作价10 亿元收购倍泰健康100%股权,并募集配套资金4.82 亿元,用于支付本次交易的现金对价及费用。此外,公司公布前三季度业绩预告,前三季度归母净利润1.33 亿-1.47 亿元, 同比上升168%-197%。

倍泰健康主营医疗健康监测产品及服务,承诺净利润复合增长率35%

倍泰健康主营一体化智慧医疗监测产品,并提供“天天健康”家庭健康管理服务和社区健康管理服务,“产品+服务”的业务模式为客户提供覆盖多个基层医疗应用场景的智慧健康管理产品和服务。倍泰健康承诺2016-2019 年累计净利润不低于3.11 亿元(2016-2019 年分别为4600 万元、6500 万元、8700 万元、11300 万元),复合增长率高达35%。

收购协同效应明显,物联网平台向垂直应用领域延伸

此次收购将实现双方战略、渠道、业务多维度协同:双方渠道将实现共享,运营商、医疗机构、行业客户等资源实现互通;双方在业务模式上可相互借鉴补充,智慧医疗领域业务协同效应明显;垂直应用继续下沉, 进一步助力公司深入挖掘医疗物联需求;公司物联网数据源进一步拓宽, 数据价值得到提升。

天河鸿城并表增厚业绩,智慧运营生态服务体系持续构建

公司利用自身通信网络技术优势,围绕物联网平台、智慧医疗、精准营销及大数据运营,持续布局构建智慧运营生态体系。继与新华社合作、参股西部天使后,此次收购倍泰健康是智慧医疗领域的进一步拓展,倍泰健康的并入将进一步提升公司盈利水平,增厚公司业绩。

估值与评级

假设明年初完成对倍泰健康的收购,我们预计公司2016-2018 年EPS 分别0.46 元、0.75 元和0.96 元,对应PE 分别为75X/46X/36X,我们看好公司智慧运营体系的持续布局,以及物联网领域的拓展潜力,维持“买入”评级,目标价42 元。

风险提示:

收购标的业绩不达预期的风险;物联网业务推进不达预期的风险。